有色金属蓄势待发荐股牛

有色金属：蓄势待发 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

薄瓜瓜与几名学生一路聊天走到会场 全球政治利好周期美国共和党执政开启重资产周期：2016年7月26日，我们发布报告《浅谈政党轮替与商品周期》，前瞻性的提出重资产重期，两党轮替执政，轻重资产泡沫互现，共和党执政，重资产泡沫显现。

中国供给侧改革利好周期：供给侧改革是中国经济再跨越的基础，中国经济希望跨越，必须打破以破坏环境、消耗资源为主的恶性竞争，通过行政的手段强力去产能是目前最有效的方式，为防止死灰复燃，去产能同时必须辅以严格的环保政策和适当的新兴产业扶持政策，这样执行到位才可以提升企业盈利和实现产业升级，实现中国加工产业的国际品牌、声誉和利润提升，实现中国经济的再跨越。

供给侧改革预计不会止于煤炭钢铁行业如果供给侧改革是中国经济再跨越的基础，这就势必使得供给侧改革要在多个行业进行而远非煤炭钢铁2个行业。媒体报道的6大过剩产业亦有望在2017年逐步展开。甚至于，6大过剩产业之外的其他过剩产业也将逐步展开供给侧改革。

改革再深化，铝最受益电解铝是中国6大产能过剩行业之一，产能过剩（产能利用率在78%左右，纵向看处于历史较低水平，横向看低于全球个百分点）致电解铝行业亏损（A股4家主要铝企业扣非净利润2012年—2016年月份分别为-90、-88、-178、-74和-5亿元），亟需供给侧改革。

全球电解铝弱平衡（预计2017年全球产量在6 50万吨，过剩10万吨，其中中国过剩1 万吨，中国以外地区短缺12 万吨），中国电解铝产量占高（占全球的55%左右），如电解铝行业进行供给侧改革将对供给端产生重要影响，改变供需格局，推动铝价上涨，改善行业盈利。

受益公司有哪些？建议重点关注中国铝业（中国最大的氧化铝企业，自产氧化铝707万吨）和云铝股份（唯一水电生产电解铝企业，不受煤炭价格上涨影响，氧化铝自给率42%，未来将提升至100%）；南山铝业（进口澳矿，以长单为主，可享部分氧化铝或电解铝价格上涨弹性，未来看高端板材放量）；焦作万方（杭州锦江集团持有公司大股东16.66%股权，锦江集团氧化铝产能中国第三）；中孚实业（煤电铝一体化，业绩弹性大）。

风险提示供给侧改革进度低于预期，铝需求低于预期；