广发证券货币宽松得到数据验证物业

广发证券：货币宽松得到数据验证 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

不参与。 报告摘要：

公募债券基金杠杆率有所下行今年 季度债券型基金杠杆率有所下降，但仍处于近年来第二高位，纯债型基金下降较为明显。资产总额下行是杠杆率下行的主要驱动力。大类资产配置方面，债券和银行存款出现较为明显减配。各券种配置方面，企业债配置下行是主要动力。基金微观操作显示，收益率相对落后的基金往往倾向于提升杠杆来追赶收益。

经济运行依然维持弱势工业生产依然维持弱势，订单需求依然疲弱，库存压力有所上行。预计10月工业增加值同比增速仍然维持上行态势。经济疲弱运行的同时，通胀水平继续维持稳定。10月食品价格同比增速维持稳定，预计CPI同比增长维持在1.6%左右的水平。

货币政策宽松进一步明确9月央行向投放资金5551亿元，5000亿SLF得到印证。央行定向宽松的政策操作进一步明确。大致测算9月金融机构超储率上行至2.2%，较6月末上行0.5个百分点。 季度以来，金融机构超储规模从1.86万亿上行到2.44万亿。央行一改前期维持存量资金平稳的格局，定向宽松的力度明显上行。

货币市场相对平稳，债券市场继续走牛10月最后一周，银行间资金成本缓步上行。而新股发行结束，交易所资金成本明显下行。利率债短端收益率继续明显下行，收益率曲线呈现“牛陡”形态。债市走牛过程中，信用债收益率曲线继续平稳下移，信用利差相对稳定。