服装纺织当运动遇上时尚吗

服装纺织：当运动遇上时尚 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周专题adidas已发布2017年报，业绩亮眼，延续了集团自2015年以来的强复苏态势；公司股价自2015年以来累计上涨近290%，而老对手Nike同期涨幅仅48%。

并且我们也发现越来越多的服饰品牌开始学习adidas的发展策略。本周专题，将复盘adidas年从“灰头土脸”到“王者归来”的复苏之路。

梳理了公司这期间的重大事件以及明星产品后，我们认为潮流化及年轻化是推动其强势复苏的关键。具体而言，产品端：科技（Boost技术）+颜值，全面提升产品力。颜值的提升，一方面，与提升供应链反应速度有关，同时，聚焦北美市场也有一定助力。营销端：全面年轻化，积极拥抱年轻消费者，具体措施包括采取潮牌的运作模式、流量明星代言、数字化营销、聚焦核心城市等。供应链端：提出Speed战略，通过缩短前导期，提升快反比例等举措优化传统供应链；同时，开发SpeedFactory，通过新技术实现对消费者个性化需求的快速满足。渠道端：大力发展线上渠道，并有计划的关停部分实体店。基于年的强势复苏，公司上调了2020盈利目标：平均每年10%-12%收入增长，22%-24%的持续经营净利润增长。18年收入增长目标10%，持续经营净利润增长目标1 %-17%。王者归来能否持续，请拭目以待。

今年第一季度 行业观点根据我们的前瞻预测，服饰家纺品牌业绩相对确定，且持续向好。我们建议短期重点关注一季报有望高增长标的：森马/太平鸟/罗莱/跨境通，及明显滞涨但业绩复苏强劲的的中高端女装。中长期，我们建议配置低估值、业绩稳增长优质龙头：（1）受益消费环境正在从早期“冲突”变得“友好”、有望崛起的本土大众品牌森马/太平鸟/海澜之家；（2）中高端品牌歌力思/安正时尚/朗姿股份；（ ）以罗莱为代表的业绩持续向好的家纺龙头；（4）享受行业红利,推进效率提升的跨境通/开润股份/南极电商；（5）纺织子板块华孚/百隆/航民股份。

行情回顾上周，纺织服装行业板块上涨1.09%，同期沪深 00指数上涨0.42%，纺织服装板块跑赢大盘0.67个百分点，排名第5。个股方面，涨幅前五分别为：拉夏贝尔（1 .57%）、比音勒芬（11.0 %）、安奈儿（10.67%）、水星家纺（7.21%）、商赢环球（6.51%）；跌幅前五分别为：上海三毛（-9.16%）、欣龙控股（-7.86%）、希努尔（-4.24%）、兴业科技（- . 5%）、步森股份（-2.6 %）。