电气设备中报出炉企业分化荐股位置

电气设备：中报出炉企业分化 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■新能源车：中报出炉，各电池环节与企业分化。根据统计的27家新能源汽车上市公司2018H1业绩情况，有1 家公司实现了归母净利润的同比增长，占比近50%。

毛利率方面，上市公司普遍面临一定压力，仅有6家公司实现了毛利率的增长。分具体环节来看，正负极材料企业扣非归母净利均实现正向增长、电解液企业的业绩则出现普遍的下滑。进入下半年以来，六氟磷酸锂价格在低位企稳，而溶剂价格涨幅明显，未来价格降幅有望减小。此外，电池、隔膜、结构件、锂电设备、电机电控企业的业绩出现了一定的分化，行业格局仍在洗牌中。本周深圳市发布2018年地补政策，补贴标准分为三个阶段，其中国补新政后上牌的新能源乘用车、纯电动客车、货车和专用车按照1:0.5倍标准补贴，燃油电池车按照1:1倍标准补贴。除深圳之外，近日合肥、天津、苏州、海南也相继发布补贴及推广政策，国内地方支持力度仍然很大。国外方面，日本经济产业省近日提出将在2050年禁售燃油车，成为又一明确燃油车禁售时间表的国家。据日媒消息，日本CHAdeMO协会和中国电力企业联合会于28日在北京签署协议，联合制定新一代电池充电标准。对中国而言，这一举措有望实现连接器等零部件的通用化，利好相关本土制造企业。此外，通过了解日本相关技术和经验，也有利于完善国内充电设施建设从全球视角看，若该标准能够进一步被更多国家所应用，那么对于两国的新能源车、充电桩及相关零部件生产企业来说是一个长期的利好。

投资建议：下半年关注三大主线：1）高镍化：当前NCM811研发进展略超预期，18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐：杉杉股份、当升科技、新宙邦；2）全球化：最为核心的锂电池环节，宁德时代已经进入全球供应链中；负极和电解液环节，龙头企业已对LG、三星、松下、索尼等多家核心外资企业实现配套；核心部件环节如继电器、热管理系统等已有中国企业形成全球配套，竞争格局良好。重点推荐：璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质等； ）集中化：

动力电池环节龙头集中度持续提升，预计随着能量密度的提升和原材料成本的下降，锂电企业毛利率将在19年称这一次的焦点是筑底回升。当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能。

■新能源：风电“三重底”确立，数据支撑复苏逻辑。能源局公布月全国电力工业统计数据，月风电新增发电装机容量9.46GW，同比增速约 0%；平均利用小时数为1292小时，同比增加174小时。金风科技发布2018H1报告，报告期内实现营这种的效果不会超过一个 2 秒的视频广告。并且同 Facebook 和 Twitter 不同收110. 亿元，同比增12.1%；实现归母净利润15. 亿元，同比增 5.05%，净利率提高2.4pcts，至1 .9%。从行业至公司，风电行业的复苏逻辑正在被逐步验证，三重底过后继续看好风电：1）“行业底”：此前，市场对风电行业的复苏可能存在质疑，但6月风电装机1.2 GW，同比增速55%，7月风电装机1.9 GW，同比增速50%，风电已连续两月呈现高速增长的态势！考虑到下半年传统旺季的到来以及三北市场、分散式风电等增量因素，下半年加速复苏的趋势有望延续。2）“政策底”：国家能源局明确配额制将于年内出台，与此前大家“动存量”的悲观预期不同，新版配额制预计补贴强度不变，运营商可先通过出售绿证获得收益，收益与原补贴总额之间的差额由可再生能源基金补足，一方面缓解了新能源补贴缺口压力，另一方面绿证收入加快了运营商的回款速度，可谓是双赢的局面。 ）“估值底”：当前风电板块估值整体处于历史估值底部，重点推荐金风科技、天顺风能等，同时建议重点关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。