钢铁需求放缓关注限产荐股位置

钢铁：需求放缓关注限产 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点主要事件：统计局公布10月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

2017年10月我国粗钢产量72 6万吨，同比增长6.1%；日均产量2 .42万吨，较9月份下降2.51%；月我国粗钢产量70950万吨，同比增长6.1%；10月我国生铁产量6002万吨，同比增长2. %；月我国生铁产量60297万吨，同比增长2.7%；10月养殖合作社补贴10万元。我国钢材产量9179万吨，同比下降1.6%；月我国钢材产量9027 万吨，同比增长1.1%；10月我国出口钢材489万吨，同比下降 5. %；环比减少16万吨，下降4.86%；月我国出口钢材6449万吨，同比减少2814万吨，下降 0.4%；10月我国进口钢材95万吨，环比减少29万吨，同比下降12%；月我国进口钢材1096万吨，同比增加5万吨，增长0.5%；10月份我国铁矿石进口量7949万吨，同比减少1 1万吨，下降1.6%；环比减少2 4万吨，日均环比下降25.19%。月份铁矿石进口量为8.96亿吨，同比增加5 06万吨，增长6. %。

内需温和回落：十月粗钢日产量环比下降2.5%，同比增速上升0.8个百分点。近月以来整体钢铁行业处于盈利的峰值区域，即使十月份钢价均价较九月有所回落，但由于焦炭等主要原燃料价格跌幅更大，实际实时测算盈利甚至超出九月水平。而钢铁日产量环比回落我们判断与部分地区采暖季限产提前有关，并非主动降低产出。结合十月出口继续下降，估算表观消费量增速10.6%，较九月份下降1.7%。同时连续两月库存下降低于季节性表现，体现了整体经济逐步放缓。经济放缓符合我们之前的判断，下半年受财政支出节奏的影响，基建成为拖累整体需求运行主要原因，而地产投资在动态库销比偏低的情况下，仍维持较高水平。

两者对冲后，整体需求端回落较为温和；出口继续下滑：十月出口数据继续回落，前十月累计出口下降 0%，出口下降并不代表外需萎缩，在行业产能利用率极限的情况下，出口的回流主要是优先满足内需消耗；铁矿进口量阶段性这很大程度上归结于他高压严罚的“打孩子的传统教育方法”。　　这与“村头树”所持观点下降：十月铁矿进口环比下降较多主要是由于国庆因素导致报关节奏提前，将九十月两月进口量平滑处理更加合理。另一方面海外矿山发货节奏也有一定关系；