风险调整后收益在基金选择时的重要性了

风险调整后收益 在基金选择时的重要性

□兴全基金林国怀

在投资基金的过程中，大家首先会看这只基金过去赚了多少钱。一般经验比较少的投资人，喜欢通过历史收益排名来选基金，特别是关注那些短期排名前十的基金。但实务上是否如此呢？研究显示，仅通过考察历史收益排名是不能获得较好回报的，其中的道理在哪里呢？

因为选择历史收益突出的基金隐含着一个重要假设，就是突出的历史收益在未来仍是可以持续的。但是我们不禁要问，这个假设靠不靠谱？我们可以来做一个测算。测算的方法是，假设我们建立一个简单的投资策略：仅考虑开放式主动偏股型基金，在每年年初分别选择过去1年、过去3年和过去5年收益率排名前10%的基金进行投资，投资后并持有一年。测算时间从2007年至2018年共12年。

尽管消费者对Win8的Metro设计、触控设计有所批评和抵触 结果发现，不论是短期还是中长期历史收益，在这个投资策略下均没法显著战胜主动偏股型基金的整体平均水平。过去1年、过去3年及过去5年中，该策略收益相对于主动偏股型基金的整体平均年化超额收益率分别为1.71%、0.75%和0.87%，效果并不是非常突出

，且各策略均有部分年度跑输主动偏股型基金整体平均收益。

为进一步验证上面的结论，我们将选择标准从收益前10%的基金缩小为收益前20只基金。测算结果也进一步证实了上面的结论：各策略均没能显著战胜主动偏股型基金的整体平均收益，并且，过去1年收益前20基金的投资策略还跑输了主动偏股型基金的整体平均收益，且从各个年度表现来看，各策略均有一半左右的年度跑输主动偏股型基金的整体平均收益。