山西证券大盘继续承压估值中枢恐继续下行覆盖

山西证券：大盘继续承压 估值中枢恐继续下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

其巨大的全球采购平台 走势回顾上证综指收盘震荡跌0.48%报3075.68点。盘面基本上没有什么热点，人气和赚钱效应降至谷底，资金离场意愿明显。次新股一片惨淡，近40股跌停，跌幅超过5%的近150股。高送转板块氛围也被带差。雄安概念股大跌。粤港澳大湾区概念股也被迎头一闷棍。钢铁、有色金属盘中一度强势，午后迅速回落，保险股逆市上涨，再度开启护盘模式，上证50指数继续飘红，然而对大盘的支撑显得杯水车薪。可燃冰概念股表现尚可。两市成交3871亿元，交投冷清。

市场焦点中共中央、国务院近日印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，部署了八个方面的重点改革任务，包括完善并有序放开油气勘查开采体制；完善油气进出口管理体制；改革油气管运营机制；深化下游竞争性环节改革；改革油气产品定价机制；深化国有油气企业改革；完善油气储备体系；建立健全油气安全环保体系。

策略建议大盘弱势震荡，申万行业跌多涨少。消息面上：（1）螺纹钢价格放量大涨，期货主力合约持仓量甚至达到前所未有的高水平。而另一方面，国家统计局上周初公布的数据显示，4月粗钢产量同比增长4.9%至7280万吨，连续第二个月刷新纪录新高。我们认为螺纹钢价格将呈现回调态势，建议前期持有钢铁板块个股的投资者逢高减仓。（2）国务院印发油气改革若干意见，建议关注行业上游民营油服。（3）证监会首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理，券商资产管理规模缩水将是大势所趋。技术面上：大盘低开后对20日均线发起冲击，但量能不足冲高回落。受消息面的影响，A股先后跌破年线、5日与10日均线，走势羸弱。目前来看，在温和去杠杆、监管趋严、投资者风险偏好较弱的大环境下，大盘估值中枢逐步下移的概率较大，而经济数据疲软也将加快估值中枢下移的速度。投资者需要保持谨慎，选择增速大于估值中枢回落速度的标的。考虑到目前A股估值在历史低位，无风险利率开始企稳，大盘单边下行概率较低，结构性行情犹存。我们判断大盘将呈现出弱势震荡，建议投资者波段操作，防御为主，控制仓位。重点关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、油气改革、蓝天保卫战5大方向中的结构性机会，主要涉及板块包括1.建筑材料、装饰、2.石油石化、3.环保板块。