造纸印刷包装良品制造迎合消费升级荐股的

和粉丝分布 造纸印刷包装：良品制造迎合消费升级 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月度回顾及行业观点 月市场行情窄幅震荡，轻工造纸板块下跌0.66%，跑输市场0.75个百分点；横向来看，在申万一级行业中家电、食品饮料、电子、建筑和休闲服务行业涨幅居前，轻工板块在全行业表现居中。子板块中家具板块表现最为抢眼（7.92%），文娱用品涨幅靠前（2.01%）。

我们认为，4月份造纸板块整体维持谨慎，建议持续跟踪淡季吨净利润以判断盈利预期低点，关注标的：太阳纸业、华泰股份；家具板块关注滞涨次新股与新品类股票，同时跟踪地产周成交，关注标的：顾家家居、喜临门、海鸥卫浴；包装行业原材料成本压力渐小，看好聚焦高端品牌包装、拥有良好口碑、产业整合能力强的标的，如裕同科技、合兴包装、奥瑞金等。主题板块首推互联和售彩，随着三部委督查结果上报、体彩中心主任上任以及江苏“手游彩”试点接近尾声，建议密切跟踪行业政策进展，关注标的：人民、鸿博股份、天音控股、500彩票。

4月份推荐组合：顾家家居、裕同科技、太阳纸业、鸿博股份。

月度专题——无印良品：从“没有名字的优良商品”到家喻户晓的家居品牌无印良品（MUJI）创始于上世纪80年代的日本，本意是“没有名字的优良商品”，主推家居，服装和食品等各类优质商品，公司所倡导的自然、简约、质朴的生活方式受到年轻一族的推崇。自1990年正式独立后无印良品发展迅速，根据最新披露的数据，公司在全球拥有758家连锁门店，其中日本本土414家，海外 44家，模式以直营为主。无印良品的兴起恰逢日本消费升级的浪潮，作为SPA模式在家居领域的实践者及标杆企业，公司坚持自主生产和设计，挑选约 00个优质的产品供应商，采用自有品牌专业零售商经营模式，既保证了产品质量的稳定性，又能享受自有品牌的高议价。无印良品同时还具有极强的供应链管控能力，公司并没有选择自建工厂生产，而是采用和工厂签订单生产的方式，同时为降低产品成本，大力推进成本管控、库存管理，收效显著。在海外扩张方面，2000年主板上市后，无印良品在国内市场业务尚未稳定、高成本结构问题尚未解决的背景下，急于将国内经验快速复制国外市场，遭遇接连失利。但公司及时进行针对性调整，从“广撒”到集中精力开拓中国、美国等海外市场，并从不同国家的特点出发，深入了解当地的文化与消费者偏好，研发出结合个性化特色的产品，回归初衷的无印良品，重新获得了消费者的肯定。

风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料价格过快上涨造成企业短期盈利下滑；相关行业政策的突然转向。