煤炭石油积极布局弹性较大标的荐股吧

煤炭石油：积极布局弹性较大标的 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

马放南山”已成为不少投资者的主要策略。作为整体而言 事件：

昨日，煤炭板块出现涨停潮，板块内 0只个股有2 只涨停，比例高达76.7%。

点评：

镍价飙升带动资源板块跟涨。近期受印尼原矿出口禁令、乌克兰局势动荡升级以及淡水河谷新喀里多尼亚镍加工厂停产等多重因素影响，镍价飙升：其中LME镍期货价格近三个交易日大幅上涨2489美元/吨至21179美元/吨，涨幅高达1 . %，且呈加速上涨之势；昨日国内镍龙头厂商金川集团再次上调电解镍出厂价至14.6万元/吨，桶装小块上调至14.72万元/吨，上调幅度 000元/吨，本月内已连续6次上调镍价，上调幅度16.9%。

我们认为镍价加速飙升是昨日有色金属及煤炭板块整体大幅上涨的激发因素。

煤炭指数处于08年以来历史性低位，三成个股破净，投资价值凸显。截至5月12日，煤炭开采指数（申万III）为2252点，处于2008年金融危机以来的底部区间。由于煤炭在我国一级能源消费结构占比高达65%左右，且短期内不可能发展大的变化，作为关系国计民生的基础资源，煤炭消费与我国国民经济增长（GDP）呈一定的正相关，我们认为目前在稳增长、调结构的政策背景下，宏观经济状况不太可能比2008年金融危机时期更差，因此我们认为煤炭指数接近08年底部有支撑。另外，板块内个股近八成市净率在1左右，超过三成已破净，市净率水平也处于历史地位，安全边际高，投资价值显现。

相对于目前高估值的成长股来说，随着新股批量上市以及注册制到来，成长股稀缺性逐步消失，估值整体回调风险加大，而无论是绝对价格还是市净率，煤炭板块已显现配置价值。

业绩风险充分释放，煤炭价格触底企稳，静待迎峰度夏行情。去年煤炭上市公司（剔除中国神华）实现归属母公司净利润188亿元，同比大幅下滑58.8%，今年Q1净利润继续下滑55.6%。由于目前煤炭价格已经跌至现金成本附近，山西地区吨煤净利润仅5.7元左右，环渤海动力煤价格指数在经历年初以来连续十周下跌之后，于上周企稳反弹2元/吨，神华集团、中煤集团也于近期上调5月份长协动力煤价格5元/吨，为年内首次调价，对原本观望的市场情绪注入了一剂强心针。进口煤量由于价差优势基本消失，近三个月同比下降5%左右。我们认为目前动力煤价格已经企稳，焦煤价格接近底部，行业基本面已基本触底，继续恶化的可能性较小，随着上市公司业绩风险被市场消化，煤价逐步企稳，建议关注7、8月份迎峰度夏需求旺季可能带来的阶段性反弹机会。

投资建议：关注业绩弹性较大的标的及一体化龙头。目前动力煤价已企稳，炼焦煤价跌幅有限，预计Q2见底，随着低估值、低市净率的上市公司业绩风险被市场消化，投资价值逐渐显现。我们认为目前可积极布局业绩弹性较大的标的，如山煤国际（600546）、盘江股份（600 95）、大同煤业（601001）、阳泉煤业（600 48）等，以及抗风险能力最强的煤电运一体化及新型煤化工龙头企业中国神华（601088）。

风险提示：煤价下跌；下游需求持续低迷；整合矿产能释放过快。