电气设备动力电池命门暗流涌动的正极市场探位置

电气设备：动力电池命门 暗流涌动的正极市场探讨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在锂离子电池中成本占比最大，也是主要影响电池能量密度、循环等因素的正极材料，当前存在着集中度分散和毛利率低的问题，2017年国内正极top5企业占率仅为 4%。但仍挡不住正极扩产的热情，国内容百、杉杉等均大幅扩产，国外巴斯夫等企业也在加速布局。

表面上看，正极行业分散度高，毛利率低，并不算一个对投资者来说很有吸引力的行业，可各大厂商依然加强在正极产业的布局，我们分析主要有以下三点原因：

正极产值大、发展意义大：动力电池中正极材料成本占比约 %，超过负极、隔膜和电解液的成本之和，因此正极是动力电池行业产值最大的环节。其次正极材料对锂电池的能量密度、循环寿命等指标都具有决定性作用。

投入产出比高：当前国内正极材料厂商如容届时欢迎各位莅临公司展位现场咨询与交流。百锂业和杉杉股份投入产出比均高达 0%以上，项目投资回报水平在行业中处于较好的位置，也是众多厂商趋之若鹜的原因。

正极市场认可度有待提升：目前正极材料国内集中度低，没有特别出众的厂商，国内CR5仅为 0%左右，而国外则达到70%以上。国内正极材料在国际市场上也尚未受到主流动力电池企业的认可，随着未来集中度提升和国外市场的进入，龙头公司未来发展空间巨大。

推荐标的：

当升科技：高镍三元成趋势，公司NCM5 2，NCM622等技术领先，811正极今年量产，成为为数不多的供应商，销量不愁。

公司客户资源稳定，基本囊括国内前十大电池厂商，国际高端市场拓展顺利，具备全球化实力。

杉杉股份：正极材料产能龙头，依托在资源端（锂、钴，钼）布局，将具备成本优势。产能扩张迅速，竞争优势愈显，有望快速提升市场份额，未来表现值得期待。

中新10月17日电 据外电17道 风险提示：

锂电产业发展不及预期，正极厂商短期扩建产能过剩，上游原材料大幅涨价。