金融预计涨幅以上荐股位置

金融：预计涨幅 0%以上 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

消费者反应极为热烈 1、银行板块观点：看多，主要理由：估值抬升=刚兑破冰+经济企稳。

银行理财业务向资产管理公司的转型是打破刚性兑付的主要举措，同时存款保险制度5月1日开始实施，也在打破刚性兑付。刚性兑付的破冰，理财产品的收益率不再是无风险利率的替代，无风险利率将继续下行。如果之前无风险利率的下降主要来自降息等政策性因素，那么之后，在降息空间缩小时，金融制度的变化将主导无风险利率的下降。PMI指数回升，房地产市场信贷政策松绑，经济企稳将是可以预见的现实。无风险利率下降，风险溢价回落，银行股估值抬升的理由更加充分和扎实。

2、上周周报对行情预测准确，推荐组合跑赢行业和市场。上周行情回归：上周银行板块指数上涨5.9%，上证指数上涨4.4%，板块获绝对收益和相对收益。我们重点推荐的平安银行4个交易日上涨25%，领涨市场；光大涨10%，交行涨6%，兴业涨1 %。

、招商银行（买入，22元目标价）。上涨空间预计超过 0%以上（补涨+制度红利+估值溢价回升）。招行员工持股计划推出，下周复牌。

其一、由于安邦保险持有股份10.97%，股权结构多元化、混合所有制性质，其可以在财政部文件尚未出台前推行员工持股。其二、员工持股计划推进方案细节尚未公布，其推进将有助于完善银行公司治理，降低必要报酬率，降低风险溢价，抬升估值。这将带动涨幅近20%。

其三、补涨空间10%。其四、本年零售转型成效将逐步显现，信贷资源向零售倾斜、财富管理业务全面发力。零售优势增强，估值溢价回升。这也将带来10%-20%的涨幅。

4、银行层面。建行将投资银行部、金融市场部、理财业务部作者：合并成立资产管理部，并且将推出面向“一带一路”的产业基金，加强与陕西省合作。光大银行将推自贸区业务，国际化加快。中信银行在天津成立金融租赁公司，综合化提速。浦发银行推进理财产品的交易。

5、行业面1：资产管理子公司最新进展。理财业务转为资产管理业务是行业内最大的改变。（1）具体的路径是：先转为事业部，再成为准公司，随后建立独立法人的子公司。（2）理财转为资产管理子公司的必要性体现在三个方面。其一、实现风险的完全隔离，将贷款业务和代客理财业务完全分开；其二、银行系有参与跨市场和跨境的主体。

面对金融脱媒、直接融资大发展，银行系需要有对应的主体参与其中。

而资产管理子公司就是一个主要的途径。其三、银行可以介入业务类型将持续增加。资产管理子公司能够介入的更多业务领域、比如：养老金管理、PE、阳光私募、基金等。