钢铁钢价反弹荐股位置

钢铁：钢价反弹 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁矿石价格上涨、焦炭价格下跌截止12月7日，普氏62%品位铁矿石价格为67.0美元/吨，较上周上涨1.5美元/吨，较上月下跌10. 美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为2090.0元/吨，较上周下跌150.0元/吨，较上月下跌450.0元/吨。

钢材价格上涨截至12月7日，上海地区20mm螺纹钢价格为 920元/吨，较上周上涨50元/吨；上海4.75mm热卷价格为 700元/吨，较上周上涨120元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4200元/吨，较上周上涨120元/吨；上海20mm中厚板价格为 820元/吨，较上周上涨100元/吨。

钢材模拟利润涨跌互现截至12月7日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为 41.6元/吨、70.6元/吨、26.9元/吨、55. 元/吨，较上周分别下跌 6. 元/吨、上涨22.7元/吨、上涨19.5元/吨、上涨2.2元/吨。

限产政策反复对钢价造成阶段性影响本轮钢材价格回调的主因是采暖季限产不及预期，限产政策反复对钢材造成较大影响。周中，唐山地区发布《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》，文件提出“采取高炉完全停产方式（按照钢铁企业最终限产产能的80%进行扒炉限产）实施管控和限产，并不得将其减产量计入错峰生产限产量”。文件刺激下，钢材价格出现反弹，但后续的执行情况尚有待观察。目前来看，唐山地区高炉开工率仍保持较高水平，截至12月7日，唐山地区高炉开工率55.5%。

天气转冷，库存拐点将至12月第一周，螺纹钢社会库存289.9万吨所查表又每日不同，较上周下降6.2万吨，厂内库存182.1万吨，较上周下降26. 万吨，实现了库存的双降。虽然钢材产量仍保持较高水平，但因钢材消费同样延续较高水平，钢材库存保持低位。回顾近年来螺纹钢社会库存情况，2016、2017年冬季社会库存拐点分别在第48、51周，库存低点分别为 82.0、297.9万吨。随着近期多地天气转冷，库存去化速度明显减弱，但尚未还是柔软舒适的男装夹克和外套出现季节性累库，对钢价形成有效支撑。随着多地雨雪天气来袭，下游施工势必受到影响，库存走势或随之出现变化。

钢厂盈利收缩，关注库存拐点由于钢价下跌，但原料价格降幅相对较小，钢厂利润大幅收窄，已有钢厂重回亏损状态。在供需从紧平衡向预期供大于求转变的过程中，行业利润收缩，低盈利或阶段性持续。进入12月，天气转冷，北方施工受影响，消费下滑，产量居高不下，库存拐点或临近。在对行业未来消费的悲观预期下，需求对钢价形成支撑，若被动累库发生，钢价或承压。继续推荐行业龙头宝钢股份以及特钢标的大冶特钢。除此以外，受螺纹钢产量增长以及螺纹钢新国标执行的拉动，钒价格持续高位运行，并且有较强的需求支撑。继续推荐钒标的，攀钢钒钛。

风险提示：

钢材消费大幅下滑。