国联证券基建投资仍未企稳高技术投资扩张覆盖

国联证券：基建投资仍未企稳 高技术投资扩张 类别： 机构： 研究员：

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9月14日国家统计局公布2018年8月宏观经济数据：8月工业增加值同比增长6.1%；月全国固定资产投资同比增长5.3%；8月社会消费品零售总额同比名义增长9.0%。

做好准备 投资要点：

工业增加值同比小幅回升8月工业增加值同比6.1%，较上月小幅回升0.1pct。月累计同比增速达6.5%，略微下行0.1pct。分行业看，增速较快的有计算机、通信和其他电子设备17.1%；电力、热力生产和供应业10.0%，汽车制造业下滑明显。分产品看，8月份原油加工、化纤、钢铁增加值情况良好；发电量的增加值同比连续下滑，虽有去年高基数的原因，但也部分反应了制造业复苏态势仍不够强劲。

社会消费品零售总额下行8月社会消费品零售总额同比增速9.0%，较7月上行0.2pct，自5月以来持续处于相对低点。房地产相关的家电、家具的增速下滑；汽车增速持续为负，8月同比增速-3.2%，累计增速自2月以来持续下滑至1.3%。上零售保持高增速，月全国上零售额同比增速28.2%，远高于平均水平。

投资端增速放缓月固定资产投资同比增速继续回落至5.3%，降幅相较月有所收窄。

三类固定资产投资中，制造业投资增速回升，基建继续下行，房地产基本保持稳定。

制造业投资边际回升，成为投资增速降幅收窄的主要力量，月累计同比7.5%。细分项中高端制造投资增速明显高于平均，月累计同比增速达12.9%，增速比月份提高0.7个百分点。8月份，集成电路制造业、光缆制造业、光电子器件制造业投资增长超50%。

月基建投资同比增长4.2%，增速较月继续回落1.5个百分点。8月各项政策出台，目前还未在投资中体现，预计在一段滞后期之后，9、10月的基建投资有望企稳回升。月房地产投资累计同比增速10.1%，略微下行0.1个百分点。土地购置面积、土地成交价款累计同比增15.61%、23.72%，近期房地产企业的资金或得到一些补充。房地产投资增速韧性较强，但土地成本持续抑制地产投资，预计未来房地产投资保持平稳增长。

风险提示宏观经济下行风险。