爱建证券降准在预期之内降息略超预期的

大家会更尊重你。 确立若干主题作为持续的工作重点 在日常活动之外 爱建证券：降准在预期之内 降息略超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。

自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点；额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点。

央行降息的主要原因是为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。央行降准的主要原因是保持流动性合理充裕，促进经济平稳健康发展，弥补流动性缺口。

我国金融机构外汇占款数量出现减少走势，货币供给M2增长速度呈现波动回落走势，存款类金融机构存款准备金率比较高，需要中央银行通过降低存款准备金率等货币政策工具放出货币填补外汇占款数量减少造成的缺口，抑制M2增长速度回落走势，保持流动性合理充裕。因此，央行降准在预期之内。

2015年7月我国居民消费价格指数CPI上涨到了1.6%，未来几个月可能由于食品价格上涨拉动等原因继续上涨到2%附近，而8月25日我国一年期存款基准利率为2%，居民消费价格指数CPI是央行降息考虑的主要因素之一，因此央行降息超预期。7月我国居民消费价格指数CPI上涨到1.6%的主要原因是猪肉价格涨幅较大，其他消费品价格基本稳定，CPI上涨并不代表物价的普遍上涨，不对央行货币政策构成重大影响。

因此央行降息只是略超预期。

央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，可以释放6700亿元基础货币，有利于货币信贷平稳适度增长，压制市场利率上涨；下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，有利于进一步降低企业融资成本。央行降息、降准有利于金融、房地产等行业。