造纸印刷包装家居超级生态加速形成产业变革的

造纸印刷包装：家居超级生态加速形成 产业变革者有望胜出 类别： 机构： 研究员：

王大千表示 [摘要]

报告要点本周专题：家居超级生态正在加速形成，产业变革者有望胜出家居新零售模式是在客流碎片化、获客成本不断提升的当下提出的。相比传统零售，家居新零售或更需要具备“流量思维”、“用户思维”。家居卖场天然具备用户数据优势、家居产业链资源优势，而BATJ具备流量、数据搜集和数据处理等优势，两者的结合可充分发挥各自的优势，构建“家居新零售模式”。近年来，阿里、腾讯、京东等不断推进与家居卖场平台的战略合作甚至股权方面的合作等，或将进一步加速推进新零售模式的构建。我们判断，未来极致的产品、入口和平台各方有望通过经营及资本层面的合作绑定，构建产业闭环，实现非线性发展，建议积极关注其间的板块性投资机会。

本周观点多风险因素下当前市场整体仍以防御为主，短期外贸环境尚不明朗的背景下，依然重点配置内需驱动、具备增长韧性的轻工消费龙头，如文具及生活用纸等必选消费轻工龙头，以及烟标龙头等。地产后周期的家居龙头经近期回调后估值再具吸引力，考虑到后续业绩趋势有望逐季向上，从中长期绝对收益角度建议逐步战略布局；同理造纸及大包装龙头亦然。

行业跟踪家居：月家具制造业营业收入累计同比增长4.2%，月家具出 货值累计同比增长4.5%；月家居零售额/建材家居卖场销售额累计同比增长4.80%/ .06%，单4月同比变化+4.2%/-0.7%；下游地产：1）销售数据：月商品房销售面积累计同比下降0. %，其中现房累计同比下降19.6%，期房同比增长4. %；单4月商品房销售面积同增1.26%，增速转正，现房/期房销售面积同比变动-2 .50%/+6.92%；2）竣工数据：月房屋竣工面积累计同降10. %，单4月房屋竣工面积同降7.92%，降幅逐渐收窄。

造纸：本周瓦楞纸/箱板纸/白卡纸/铜版纸/双胶纸均价为 4 0/410 /5470/5750/6117元/吨，环比变动-1.89%/-2.54%/+0.50%/0%/0%；国废/进口针叶浆/进口阔叶浆均价为2054/5050/4796元/吨，环比下降5. 9%/1.77%/0.52%。

重要公告中顺洁柔：近日，云浮中顺投资建设高档生活用纸项目第二期工程12万吨/年已完成全部竣工验收工作。