化工维持油价中位研判荐股计划

化工：维持油价中位研判 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点原油价格持续下滑，基本面变化并非主因近期油价保持下行势头，但供需关系仍较平衡。2018年7月初以来，Brent和WTI油价分别下滑8. 5%及8.79%，国际油价整体呈现较明显跌势。本周，油价向下的势头得以持续，其中Brent油价收于72.81美元/桶，环比下跌0.55%，WTI油价收于67.6 美元/桶，环比下跌1.26%。然而，除6月份俄罗斯及沙特等OPEC成员国提升产量之外，国际原油基本面并无较大变化，供需关系仍然处于紧平衡状态，一个较好的佐证则是目前OECD商业原油库存、美国商业原油库存和海上原油浮仓库存三者均位于各自5年均线水平下方并整体保持稳定，并未出现明显上行势头。

美元指数走强叠加原油需求预期下调，对油价造成一定利空贸易争端持续升级，库存降幅稍低预期。继7月6日对进口自美国约合 40亿美元的商品加征关税之后，本周商务部再次宣布，自8月2 日12时起，对原产于美国约160亿美元的进口商品加征关税；虽然原油暂时不在其列，但该清单仍包括多种油气产品。由于中国是全球原油消费大国，叠加贸易争端升级对全球经济可能带来的负面影响，对全球原油需求预期的下调也是导致近期油价下滑的情绪面主因之一。此外，在夏季用油高峰临近，叠加美国原油产量连续两周下滑的情况下，8月 日当周美国商业原油库存环比减少1 5万桶并低于其减少 00万桶的预期，也使得市场对美国原油需求乏力的担忧有所加剧。不过，鉴于该库存指数近期波动剧烈，变化趋势性较弱，参考价值也需打折扣。

美元指数显著走强，对油价产生一定利空效应。由于国际原油价格主要以美元定价，所以当美元指数率先较大幅度波动时，油价也会倾向于向相反方向变化以避免过度偏离其真实价值。自2018年4月中旬以来，美元指数整体呈现上行趋势，对油价造成了一定的利空效应；本周美元指数收于96. 点，环比提升1.17%，该趋势也得以延续。

以移动互联为契机 投资建议鉴于近期油价下滑的原因主要仍在情绪面一侧，而国际原油供需关系暂未发生根本性改变，我们仍维持对2018年国际油价中枢仍将保持在70至80美元/桶之间的研判。目前，炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内，持续推荐进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份，重点推荐进军煤制天然气的新奥股份，建议关注炼化一体化行业龙头中国石化。