中央和地方齐抓共管筑牢系统性金融风险防柔软

中国证券报记者：目前楼市调控政策密集出台，房地产企业受压，房地产产品是否会受到影响？

李旸：由于4月份房地产调控政策密集出台，这类产品的风险逐渐显现。首先是多款涉及房企股权的产品，随着地产的暴跌，预期收益难以实现，由于这类产品都是非保本浮动收益，投资者很有可能亏损；另外，以土地和在建工程作为抵押物的产品，因为楼市成交量萎缩和价格松动，将导致抵押物市值下降，运作中的项目因紧缩政策而无法持续，必然会影响到投资于这些房地产项目产品的收益。

今年以来房地产的高速发展已经引起监管部门的高度重视，随着这轮调控政策的陆续出台，房地产信托显然不可能置身事外。实际上，监管层已经意识到信托成为向房地产业输血的新工具，因此收紧了信托融资的口袋，而且准备将信托纳入规模总体监管范围之内。统计显示，随着房地产新政的实施，其对房地产信托的影响开始显现。据用益信托工作室不完全统计，截至到22日，5月份仅发行房地产信托产品9个，发行规模20.5亿元，远低于前4月的平均水平，房地产调控效应明显。

但需要说明的是，短期内，房地产信托发行会出现一定程度的萎缩，但房地产市场的长期发展趋势和房地产投资的高回报使得房地产信托的前景依然被看好。因此，房地产信托的发展前景依旧可期。

宋军：目前，层方面针对房地产市场过热的投资和投机现象，展开了一系列的调控措施。由于目前调控还没有体现在房价上，所以说政策调控还将继续。此外，通胀的抬头和房价有限的上涨空间，会压缩房地产投资的盈利空间，紧缩的货币政策还会对房地产企业的现金流等产生影响，会抑制房企的融资渠道。

不过需要指出的是，虽然目前这些利空体现在房价上的效果还比较小，预期未来房地产市场会经历一个比较长时间的渐进式调整。

但由于房地产行业仍然在国民经济中占据较为重要的地位，人口红利、城镇化对房地产行业仍然具有较大的支撑作用。从中长期来看，房地产开发的项目、地产或者有充足抵押品的产品仍然是值得投资的。

石端义：随着房地产调控政策的出台，房地产企业融资难度加大，成本增加。同时由于地产市场未来一段时间还会持续低迷，企业的经营压力会不断增大。这无疑增加了之前购买这些信托产品的投资者的投资风险。

前段时间提高了房地产通过信托融资的条件，同时也增强了对资产证券化的监管，主要出发点是降低的风险。建议投资者在购买这类产品时，加以筛选。

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