电气设备二季度产销有望爬升荐股位置

电气设备：二季度产销有望爬升 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政策落地、产销承压，二季度有望逐步改善5月20日中汽协发布2019年4月份汽车产销数据，新能源汽车产销量分别为10.2万辆和9.7万辆，同比增长分别为25.0%和18.1%。其中乘用车产量9.4万辆若转载请注明出处（纯电动7.5万辆，插电混动1.9万辆），新能源商用车0.7万辆。由于 月底补贴政策落地前的抢装透支，4月新能源汽车产销环比略有下降，预计2019年全年新能源车产销量180万辆，二季度环比增速将逐步体现。

续航里程继续增加，能量密度小幅提高5月10日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019年第4批)》，共包括74户企业的2 8个车型。2019年第4批目录续航 00km以上纯电动乘用车车型 7款，占比达到82.2%，平均续航里程 64. 1km，最高续航里程500km，平均能量密度达到151Wh/kg，同时160Wh/kg以上车型达到9款，最高值达182.44Wh/kg。续航 km车型考虑综合性价比优势，北汽新能源、浙江合众等经济型车型已开始采用磷酸铁锂电池系统。非快充类纯电动客车型平均能量密度为152Wh/kg，Ekg低于0.15Wh/kmkg车型占整体车型数目80.19%。纯电动专用车平均能量密度1 7Wh/kg，NEDC工况法平均续航里程 08km，磷酸铁锂电池路线车型份额大幅上升，三元锂电池路线车型份额有所下降。

中游价格跟踪：电池价格压力体现根据中国化学与物理电源行业协会披露，动力电池：三元动力电芯价格0.9元/Wh，三元模组1元/Wh，补贴政策落地后价格略有松动。正极材料：

现NCM52 动力型三元材料主流价在.5万元/吨之间，动力型磷酸铁锂材料报价4.万元/吨，价格仍在底部。隔膜：现14μm干法基膜报价为. 元/平方米，9μm湿法基膜报价1..9元/平方米，9μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为2.8- .5元/平方米，市场仍然供过于求。电解液：现电解液产品价格主流在 . -4.4万元/吨，高端产品价格7万元/吨左右，低端产品报价在2. -2.8万元/吨。负极材料：现低端产品主流报2..8万元/吨，中端产品主流报4. -5.7万元/吨，高端产品主流报万元/吨。

投资建议2017年以来新能源汽车产品续航里程、能量密度均实现明显进步，2019年新版补贴政策综合平衡技术升级和安全性需要，为健康有序发展保驾护航，建议关注在新版政策下通过技术创新提升市占率的新能源汽车产业链相关企业，如宁德时代、比亚迪、国轩高科、当升科技、星源材质、璞泰来等。

风险提示2013年下半年以来：产业链降价幅度超预期；全年产销数据低于预期。