中信建投价值至上金融优先哈

中信建投：价值至上 金融优先 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从国内经济看，发电煤耗同比回升，工业涨价有所分化。

一些地方对此保持清醒认识。上海市住房保障和房屋管理局有关负责人在回应近期关于部分城市松动限购、放宽房贷的传闻时明确表示 从上游看，发电煤耗同比回升，原油价格有所上升，工业金属关注铝。从中游看，水泥价格连续六周环涨，草甘膦、烧碱延续涨价，纸品普涨。从下游看，商品房成交跌幅略微扩大，电子景气度犹在，BDI指数上涨，农产品价格走弱。

从海外经济看，美联储如期缩表，12月加息概率大增。9月21日，美联储公布了9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，10月开始渐进式缩表，逐步扩大规模。由于美联储表达了对美国经济乐观的看法，12月加息概率上升。美元短线飙涨，欧元等非美货币全线下跌，黄金也跌破1300美元/盎司。

从政策来看，在监管方面，证监会进一步完善并购重组信息披露制度，强化披露要求，虚假重组、高风险杠杆融资等市场顽疾被重点整治。在流动性方面，市场继续保持紧平衡的状态，与我们的预期一致。下周流动性缺口环比增加4,700亿元，流动性压力有所上升，叠加MLF到期、机构月末等因素扰动，央行公开市场操作压力增大，预期下周流动性仍将维持紧平衡。

由于地产限购限售升级，地产产业链将面临压力。

从投资策略的角度看，在不及预期的需求侧重新主导周期行情的背景下，市场在稳定中从周期继续向价值转换。我们建议重归价值，关注业绩优异并且低估值的白马板块，参与估值提升的行业。在行业配置方面，推荐食品、家电、银行等权重板块，关注业绩优异的传媒、医药和机械行业估值提升机会。

主题方面，关注可能发生超预期的国企改革、京津冀等政策主题和以智能制造为代表的新经济主题。