中信建投优质半导体设计和分销厂商受益国产呢

朝用高射炮处决高官？二号人物看清金正恩 中信建投：优质半导体设计和分销厂商 受益国产崛起 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

韦尔股份：优质半导体设计和分销厂商，受益国产崛起公司主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务。公司是典型的Fabless模式的芯片生产商，晶圆制造环节的代工协作方主要有先进半导体、华虹宏力和中芯国际；封装测试制造环节的代工协作方主要有长电科技、通富微、固锝电子。

看点1：半导体产业符合国家的发展战略，优秀内资企业逐步实现对国外产品的进口替代是大趋势。公司TVS产品性能和质量与国际厂商基本相当，在国产中市场占有率约为18%，排名第二；分销业务代理光宝、松下、国巨、三星等数半导体生产商的产品，2015年收入在全球排名约为第17名。

看点2：深度绑定下游客户，受益国产崛起。公司已进入小米、金立、VIVO、OPPO、魅族、乐视、华为、联想、摩托罗拉、三星等知名品牌的供应链，2016年公司前五大客户为VIVO、小米、金立、闻泰和比亚迪；国产出货量快速增长，2016年全球移动出货量前五名中，中国厂商占据3席。

看点3：今年6月，公司公布股权激励草案，拟授予3981万股限制性股票，占总股本的9.57%，业绩的解禁条件为年扣非归母净利润相比于2016年增长10%、40%、90%。