半导体电子设备优质标的价值显现荐股吗

半导体、电子设备：优质标的价值显现 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

第三季度营收增速略有提升，利润增幅下降。以申万电子行业15 个公司为样本，前三季度电子行业营业总收入同比增长21.7%，归母公司总净利润同比增长11.9%；第三季度电子行业单季营业总收入同比增长22.4%，归母公司总净利润同比增长5.1%。如果比较从2014年开始7个季度有连续业绩的1 7家公司环比营收和归母公司净利润增速，2015年第三季度营收增速仍位于正常区间且略有提升，归母公司净利润增速连续2个季度出现下滑。由于2014年第四季度归母公司净利润出现了不同寻常的下降，基数较小，故今年第四季度的利润同比增长较有保障，但是从过去7个季度来看当前正处于净利润增速下滑的区间。

前三季度电子行业ROE同比变动幅度不大。比较申万电子行业公司前三季度ROE与过去四年的同比变化情况，由2011至2015年，当年前三季度总资产周转率分别为0.51、0.46、0.45、0.48、0.45，企业资产周转能力基本维持稳定；权益乘数为1.7 、1.72、1.7 、1.78、1.79，负债能力基本维持稳定，略有攀升；净利润率分别为12.87、10.0 、8. 8、7. 4、7.96，毛利率分别为28.07、26.1 、25.29、25.7 、25.49，总体来看利润率与过去两年保持一致，略低于年水平。

费用率保持稳定，存货天数处于历史低位。申万电子行业公司2015年前三季度销售费用率和管理费用率相比过去两年保持稳定，较年略有提升；本年度前三季度存货天数为5年来最低，体现了电子行业公司经营能力总体上有所提升。

整体市场进入爬坡阶段，愈发考验公司经营功力，高成长性公司投资价值显现。

随着无风险利率的下调以及经济走弱的正负两方面影响，在未来一个季度到半年内，市场进入震荡区间，行业增长进入爬坡阶段；高成长公司的业绩确定性更强，无论是主题轮动或者寻找防御性标的，优质公司投资价值较以往更加明显。

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