半导体电子设备年末市场平淡三星明年出货目

半导体、电子设备：年末市场平淡 三星明年出货目标强 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

将进一步提升我国护照的信誉度 ◆板块观点2012年的最后一周，电子行业指数继续跟随大盘大幅反弹，涨幅5.4%，跑赢大盘0.8个百分点，几乎全部个股取得正收益，苹果概念股如我们预期继续回暖，高送转概念也在继续发酵。美国市场上，标普下跌1.9%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑输大盘1. 和0.1个点。台湾科技指数上涨2.4%，与大盘持平。

年底备货季基本宣告结束，到春节前基本面可能难有大的变化，更多的在于观察元旦、春节等节假日终端出货力度，以判断春节过后的库存去化或补充，甚至201 年的需求态势。整体来说，我们看好电子行业201 年Q1的超额收益：

1.市场早就预期半导体景气复苏乏力，11月下旬开始部分晶圆环节出现急单，12月以来封测、DRAM供需状况等也已有起色，超出此前预期，更优于去年下半年持续差于预期的状况；2.智能终端和液晶电视继续向好：

a)智能终端持续高增长：iPhone5良率提升，并在中国大陆开卖；iPhone5S、GalaxyS4也可望于1 年上半面世，拉动传统淡季需求；三星明年出货目标进一步上调，大陆市场将是三星发力的着力点之一，对大陆相关供应链有利。联发科发布4核芯片，中低端智能硬件升级在即。iPadmini热卖，多处断货，苹果也将Q4对供应链订单量大幅拉升，1Q1 很可能继续上行。

b)液晶电视景气将持续：4Q以来，大陆、北美、台湾等地电视销售都有不错表现，特别是大尺寸电视，11月电视面板出货量再创新高。

12月下旬面板价格涨势停止，市场担心电视库存攀升引发库存修正，我们认为明年超大尺寸、4kX2k超高清等将消耗更多面板产能，而供给层面基本没有新扩的面板产线，因此供需关系将持续改善，景气有望延续。

.412业绩差，41 容易实现同比高增长；4.苹果产业链不少公司被错杀。苹果增长放缓的证据不充分，即使苹果