化工美国释放战略库存影响有限物业

如私自截留公司预支给客户的垫资款、伪造虚假按揭贷款购车客户、放大购车客户按揭贷款数额、私吞公司多余垫资款、私吞客户还贷钱款等等方式 化工：美国释放战略库存影响有限 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述美国时间2019年2月28日，美国能源署化石能源办公室宣布释放其原油战略储备库存合计600万桶，预计将于今年4月至5月进行交付。

事件评论预计本次美国释放战略原油储备库存对油价影响有限。美国能源署计划在4月至5月释放美国原油战略库存600万桶左右，预计将在美国四个原油战略储备库中的三个对外出售，其中BryanMound对外释放 00万桶，BigHill对外释放150万桶，WestHackberry对外释放150万桶，预计日均库存释放量在9.8万桶左右。与2018年10月至11月释放的1,100万桶的战略库存相比，本次释放的战略库存数量有限，不足上次60%。即使按照100%执行率释放战略库存，在当前OPEC+持续减产及美国制裁伊朗、委内瑞拉的背景下，也只会对油价造成短期的扰动。

美国释放原油战略库存将在一定程度上对冲OPEC减产。鉴于OPEC尚未公布其2月份原油产量数据，因此我们引用Bloomberg公布的OPEC原油产量数据对各成员国的减产情况进行分析。数据显示，2月份OPEC合计环比减产56万桶/日，其中委内瑞拉在美国制裁影响下产量降幅最为明显，环比下滑16万桶/日，沙特2月份再次减产10万桶/日，此外伊朗及伊拉克产量分别环比下滑9万桶/日、7万桶/日，只有厄瓜多尔增产1万桶/日。总体来看，在不考虑委内瑞拉、伊朗和利比亚这三个减产豁免国的情况下，OPEC实际减产为 1万桶/日，沙特贡献50%左右的减产量。

虽然Bloomberg公布的产量数据和OPEC月报中公布数据有偏差，但从趋势上来看，OPEC仍然在持续减产。因此，美国释放的原油战略库存将在一定程度上对冲OPEC减产，但影响有限。

我们仍然维持之前对油价的预判：2019年油价将呈倒“V”型走势。虽然近期特朗普发表的对油价利空言论使得油价承压，但在OPEC+持续减产叠加美国制裁伊朗、委内瑞拉以及美国原油运输管道瓶颈仍未解决的情况下，2019年上半年油价仍将大概率保持中枢上移的态势；而在下半年随着美国原油管输瓶颈的进一步缓解，以及相对高油价下OPEC+可能出现的继续减产动力的下滑，预计油价将有承压下行的趋势。因此全年来看，油价将呈现先扬后抑的倒“V型”走势。