建材三大业绩驱动力齐改善荐股蹭飞

组件占比较高建材：三大业绩驱动力齐改善 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

上周建筑行业涨幅-2.52%，跑输沪深 00指数0.20个百分点，受东方园林公司债认购率低事件影响，形成连锁反应，导致PPP板块跌幅较大，拖累了行业指数。

上周行业重要变化解读：1）环保大会上，习主席首提采取多种方式支持PPP项目，意义重大，PPP政策底进一步夯实。2）发改委联合多个部门印发关于《“十三五”时期文化旅游提升工程实施方案》，鼓励吸纳社会资本参与，推广PPP模式，对重点项目原则上东、中、西部地中央投资补助比例为 0%、60%和80%。 ）5月25日，财政部政府和社会资本合作（PPP）中心副主任韩斌与北京大学PPP研究中心、中国PPP基金等一行前往东方园林调研。韩斌重申了财政部始终如一坚持规范发展PPP和深化改革，肯定了东方园林突出PPP运营管理和专注生态环保等工作，希望东方园林继续作为具有高度社会感和专业技术的民营资本代表，提供更多PPP良好实践和公共服务。

继续看好化学工程板块：石油炼化投资17年开始加速，根据企业投资计划来看，景气度还在持续上升，化工投资受益17年工业企业利润增速大增，退城入园加速推进，投资在边际改善中，煤化工受益油价上涨，煤制乙二醇投资热情高，煤制油、煤制气示范项目在积极推进中，看好中国化学，关注东华科技等。

PPP板块政策底进一步夯实，但受“发债门”事件影响，市场过度反应，建议关注机构少或负债率低的超跌个股：政策底夯实（4月底清库结束，环保大会上，习主席首提采取多种方式支持PPP项目）+项目执行有望加快（清库结束后银行融资趋于正常化）+行业高增长（月环保生态行业投资增速40.5%）+市场结构优化（央企国企去杠杆，非上市民企融资渠道受限，上市民企更受益。后续跟踪的核心是银行融资。建议关注：铁汉生态、天域生态、岭南股份等。

家装板块：标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联化，着力整合分散的家装行业，且家装行业是家居消费的入口，如果规模能做大，就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂（标准化家装规模领先）和东易日盛（传统家装积累深厚）。

国际工程板块：板块调整充分，估值高安全边际，充分受益“一带一路”战略推进。推荐中材国际（工程订单复苏，布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期），关注中工国际、北方国际。

核心推荐标的：

中国化学：18年68%增长，PE15X。17年国内订单实现65%增长，海外项目开工率提升，18年1- 月收入增长45%超预期，验证高景气。煤化工随着政策放松和油价上涨，投资意愿加强；公司环保及基建业务扩张将加速。17年新管理层上任动力足。

东华科技：18年业绩迎来拐点，PE15X。受益国内煤制乙二醇建设加快，公司业绩进入释放期，后续订单有保障，新型煤化工和环保业务发展助力长期成长。

铁汉生态：18年50%增长，PE11X。4月PPP融资落地改善明显，PPP项目风险释放充分，机构持仓少，存市场预期差。