爱建证券美联储缩减购债规模国内资金利率上物业

爱建证券：美联储缩减购债规模 国内资金利率上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计数据显示美欧等发达国家和地区经济回升向好，美联储决定从2014年1月开始缩减购买债券规模。美联储的政策选择表明从2008年经济危机爆发以来美国宽松货币政策拐点的出现，美国中长期资金利率上升已经是大势所趋。

12月中旬以后，上海银行间拆借利率快速大幅度拉升，与以前接近水平走势形成巨大反差。临近月末和年末，企业和财政进行财务结算，对资金需求量大，但是中央银行执行中性偏紧货币政策，暂停了央票逆回购操作，净回笼资金。

统计数据显示中国制造业景气略有回落，国有企业利润增速放缓慢，但是消费增长势头良好，12月出口还会保持较好发展势头，但也不能过于乐观。

上周，国务院召开常务会议，部署推进青海三江源生态保护、建设甘肃省国家生态安全屏障综合试验区、京津风沙源治理、全国五大湖区湖泊水环境治理等一批重大生态工程。多部门出台环境保护政策。

截至4月3日 国务院国资委和上海市国资委出台国资和国企改革政策，大方向是完善国有资产监管体制，优化国有经济的布局和结构，积极发展混合所有制经济，推动国有企业完善公司治理结构，实施股权激励等激励计划。

铁路价格改革、铁路和城市轨道交通建设进一步推进。铁路运价改革方案可能于明年初出台。城镇化将推动高速铁路和城市轨道交通建设，政府大力推动高铁“走出去”。

本周是2013年的最后一周，资金供求紧张和资金利率情况上升可能加剧。中国央行预计将继续执行中性偏紧的货币政策，希望市场通过自身力量来解决季节性和结构性资金紧张问题，逼迫金融机构收缩表外业务、去杠杆。因此，本周资金供求紧张和资金利率上升格局难以根本改变。

资金供求紧张和资金利率上升是导致上周股票指数出现较大幅度下跌的主要原因。本周，“钱荒”将继续对股票市场产生重大影响，尤其是对银行、地产等资金密集行业产生的影响更大。股票市场在经历了上周大跌以后，本周可能出现短期反弹，但是“钱荒”无牛市，只要“钱荒”持续存在，股票市场就不会走牛。

本周，2014年中央农村工作会议即将召开，预计将出台支持农业、农村发展和提高农民收入的政策。蔬菜、水产品、肉类等食品价格上涨食品价格上涨也有利于农牧渔业。

除此之外，我国消费仍然保持持续快速增长的良好势头。因此，本周建议关注农资、农业、水利和其他消费类股票。