山西证券央行连续净投放市场情绪回暖呢

山西证券：央行连续净投放 市场情绪回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

然而盘中多头并未大举进攻 走势回顾周二（12月19日），上证综指单边上行，收盘涨0.88%报3296.54点，收复10日均线。金融股强势领涨，区块链概念股掀涨停潮，5G概念尾盘崛起。

市场焦点国内期市收盘涨跌互现，黑色系震荡分化，焦煤涨超5%，热卷跌超2%，螺纹钢跌近2%；化工品整体偏强，塑料、聚丙烯涨超2%；有色金属涨跌不一，沪镍涨超2%。

策略建议今日大盘趋势上涨，申万行业涨多跌少。沪深两市成交额3328.55亿，较上日减少。涨幅超过3%的股票共有213支，跌幅超过3%的有33支。（1）今日市场回暖，所有指数翻红。我们指出目前市场上的主要矛盾是预期货币政策偏紧所带来的流动性问题，央行连续两天在公开市场净投放，这一紧张情绪有所缓和，市场出现回暖的迹象。但是我们看到shibor利率依然全面上涨，成交量进一步减少，资金面依然紧张，我们认为央行此举只是为了对冲年末对资金的需求，呵护流动性，在货币政策中性偏紧的基调下流动性不会大量释放。我们的逻辑没有发生变化，依然认为市场短期依然处于震荡之中，大盘缺乏足够的反转动力。具体来看，货币政策未来依然偏紧，利率难降。从央行分期续作MLF时，市场已经预期到要加息，随后我国跟随美联储加息上调逆回购和MLF利率各5bps更是释放了政策利率趋紧的信号。经济依然具有韧性，也为金融继续去杠杆提供操作空间。中央政治局会议强调“防范和化解系统性风险”仍然是明年的主要工作，金融去杠杆依然在路上。对于明年PPI传导至CPI引发通胀的担心也增强了加息的可能。

资管新规“只宽限过渡期”预期逐渐明确，新规依然在修改过程中，领导层也不希望此新规引发新的风险，在引导资管业务回归本源、严禁监管套利，防范风险等原则无法改变的前提下，延长过渡期是大概率的做法。过渡期延长短期内有助于短期风险偏好的上升，但是长期来看依然会影响投资者情绪。在行业配置上我们还是认为持有金融、消费作为底仓进行防御，进攻方向上建议关注供需紧张的煤炭，钢铁，玻璃，水泥，维生素等行业。另外民航和机场景气度上升，9月、10月两个月的民航票价与航班满座率均创出历史新高，上周航空机场盈利预期上调幅度最大，建议投资者密切关注。（2）主题投资上，互联金融和移动支付表现亮眼。今日吴晓求在金融科技峰会上表示，金融科技的广泛应用使大幅度提高了金融效率，中国已成为全球最发达的第三方移动支付国家。新兴产业一直是我们看好的方向，工程师红利、发达的交通系统、巨大的消费需求提供了培育高科技产业的良好土壤，我们建议投资者跟着政策走，挖掘政策红利下的投资机会，我们看好有望实现弯道超车的大数据，5G、智能制造、互联金融等行业。