有色金属贬有多深色有多强的

有色金属：贬有多深 色有多强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近期人民币对美元贬值带动国内金属价格上涨。全球大宗金属定价核心在美元，贬值造成人民币计价的金属价格上升。假设人民币计价的金属价格均上涨10%，弹性最大的公司为：中金黄金、西藏珠峰、云南铜业、驰宏锌锗和云铝股份。

铜：云南铜业弹性最大年初至今国内电解铜均价为4.1 万元/吨，假设电解铜价格上涨10%，江西铜业、云南铜业、铜陵有色EPS将分别增厚0.20元、0.14元和0.02元，2014年三家铜企的EPS分别为0.82元、0.05元和0.19元，增厚EPS占2014年EPS的比重分别为24%、280%和11%，可以看出云南铜业业绩弹性最大，铜陵有色次之，江西铜业业绩弹性小于前两家企业。

诺维斯基才终于有所复苏 铝：云铝股份业绩弹性最大年初至今国内电解铝均价为1.21万元/吨，假设电解铝价格上涨10%，中国铝业、云铝股份每股收益将分别增厚0.22元和0.10元，2014年两家企业EPS分别为-1.2元和-0. 元，可以看出，云铝股份业绩弹性明显大于中国铝业。

铅锌：西藏珠峰、驰宏锌锗业绩弹性最大2015年国内锌锭均价为1.57万元/吨，铅锭均价为1. 0万元/吨，如果金属价格分别上涨百分之10%，中金岭南、兴业矿业、建新矿业、中色股份、银泰资源、西藏珠峰和驰宏锌锗EPS分别增厚0.16元、0.05元、0.06元、0.11元、0.0 元、0.22元和0.21元，2014年以上各家EPS分别为0.2 元、0.27元、0.28元、0.27元、0.25元、0.05元和0.10元，增厚EPS占2014年EPS比重分别为69%、18%、21%、 9%、12%、415%和222%，可以看出西藏珠峰、驰宏锌锗业绩弹性最大，中金岭南和中色股份次之。

黄金：中金黄金业绩弹性最大2015年国内黄金平均价格为2 6.1 元/克，如果金价上涨10%，山东黄金、中金黄金和西部黄金业绩分别增厚0.45元、0.21元和0.1 元，三家公司2014年业绩分别为0.58元、0.0 元和0.15元，增厚EPS占2014年EPS比重分别为77%、702%和86%，可以看出，中金黄金业绩弹性最大，西部黄金和山东黄金次之。

风险提示：

美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。