汽车汽车年报前瞻及年展望荐哈

游戏 汽车：汽车2012年报前瞻及201 年展望 荐4股 201 -0 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年汽车行业收入和利润增速继续放缓2012年我国汽车行业实现总收入5. 万亿，同比增长5%（2011年为16%），实现利润总额4177亿元，同比下滑0.6%（2011年为增长5%），收入和利润增速相对于2011年均出现放缓；其中，对于我们覆盖的7家乘用车OEM上市公司总体而言，我们预计其净利润仅同比增长2.5%（2011年为增长16%）。

预计公司业绩分化趋势显著我们预计2012年汽车公司业绩表现出显著的两极分化趋势：一方面，有较强竞争力的公司增长依旧稳健，其中，我们预计上汽集团、悦达投资、长安汽车和长城汽车2012年净利润将分别同比增长7%、17%、57%和66%；另一方面，受钓鱼岛事件拖累，我们预计广汽集团2012年净利润将同比下滑70%；而由于产品缺乏竞争力导致销量下滑，我们预计一汽轿车2012年将实现亏损 . 亿元。

201 年展望：行业有望迎来温和复苏我们预计乘用车行业在201 年将迎来温和复苏，其中狭义乘用车销量将同比增长10%，至1458万辆，原因在于：1）宏观经济企稳复苏；2）09、10年透支消费的负面影响经过两年时间已经基本消除； ）当前中国汽车渗透率依然较低，千人汽车保有量约80辆，潜在的刚性需求仍然旺盛。对于瑞银覆盖的乘用车公司，我们预计其201 年净利润总额将同比增长17%。

投资建议：推荐悦达、长安、江淮和上汽由于201 年新车型上市有望带动利润的大幅增长，我们推荐长安汽车和江淮汽车；此外，考虑到公司估值较低且利润增长稳健，我们推荐悦达投资和上汽集团。由于产品缺乏竞争力，我们维持对广汽和一汽的“卖出”评级。