化工维生素价格反弹荐股牛

化工：维生素A价格反弹 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

业内称“卧代散” 维生素A价格上涨，由248~265元/kg上涨至280~ 00元/kg，国内市场快速下滑以后，近期国内维生素A市场关于厂家停产检修等消息活跃，有厂家发货偏紧限售量签单，市场询问增加，购销转好，经销商报价上涨。欧洲市场VA1000市场报价61~6 欧元/kg。

投资要点：

巴斯夫恢复供应，行业补库存需求维生素A景气维持2017年10月 1日巴斯夫德国工厂发生火灾宣布不可抗力，由于巴斯夫供应全球79%的柠檬醛，安全事故引起全球维生素A中间体的严重短缺，维生素A价格暴涨，欧洲地区的VA1000报价 90~460欧元/kg，国内报价50万IU维生素A报价1600元/kg。今年6月BASF恢复VA/VE供应表，市场维生素A价格高位回落，巴斯夫复产后运输到需求端仍需一段时间，目前行业维生素A库存低，行业仍有补库存的需要，维生素A价格反弹，行业景气度仍将持续一段时间。

工艺路线难度大，技术壁垒高维生素A的工艺难度大，技术壁垒高。十多年来没有新的进入者，产业供应格局稳定，目前全球维生素A的产能约为 万多吨，国外企业为DSM、BASF和安迪苏，国内企业为浙江新和成、浙江医药和金达威，浙江新和成维生素A产能为全球最大1万吨，行业集中度较高。Roche路线在1948年开始工业化生产，目前DSM、安迪苏和我国三大厂商采用这个路线，柠檬醛收率在59%；BASF路线在1971年开始工业化生产，柠檬醛收率在64%，相对较高，但对设备要求高且三废处理难度较大，两种工艺各有优点。

下游应用成本占比小维生素A的下游应用包括饲料、医药化妆品和食品饮料。维生素A在饲料方面的应用为70%左右。维生素作为饲料中的必须添加品，价格成本占比极小，但是应用不可替代性较强。

投资建议我们建议关注维生素A生产企业：新和成（）、安迪苏（）。

风险提示产品价格下滑；下游需求减弱；供应大量增加；工艺安全事故