煤炭石油煤价重回弱势荐股覆盖

了解情况要细心 煤炭石油：煤价重回弱势 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）5月汇丰PMI初值为49.7，较上月终值大幅提升1.6个百分点；（2）发改委拟增建全国性煤交易市场；（ ）三部委联合下发《能源行业加强大气污染防治工作方案》，京津冀鲁煤炭消费将减少8 00万吨；（4）山西救市“煤炭17条”正式出台；（5）山西停建年产120万吨以下煤矿。

国际煤价：动力煤价格和焦煤价格下跌。（1）美元指数上行，原油价格上涨。布伦特原油期货收于110.67美元/桶，环比上涨0.87%；（2）国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤下跌0.18美元至74.42美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤价格环比下跌0.5美元/吨，优质硬焦煤FOB价格112.75美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格稳定和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌10元/吨。环渤海动力煤价格指数5 7元/吨，较上周持平；（2）炼焦煤价格平稳，下游旺季不旺，库存高于往年，预计短期内现货仍将弱势运行；（ ）本周无烟煤价格平稳。

库存：港口库存和电厂库存增加。秦皇岛港库存580.04万吨，环比增加16.72万吨。电厂库存可用天数环比增加2.06天至24.12天。钢厂焦煤库存可用天数16.72天，炼焦煤四港口库存增加45.8万吨。

投资策略：本周煤炭行业下跌1.09%，沪深 00指数上涨0.11%。煤炭板块在需求预期走弱、大气污染治理、节能减排政策压力和IPO开闸对资金负面预期影响下，重回弱势并跑输沪深 00指数。5月汇丰PMI初值为49.7，较上月终值大幅提升1.6个百分点，不过仍然在50的下方，且微观基本面并不支持本次数据大幅反弹。由于房地产投资拖累经济下滑风险较大，预计PMI终值反弹力度不大。根据5月份微观层面观察，无论是固定资产投资、房地产投资销售数据还是发电量增速数据，显示需求依旧疲软。其中：月固定资产投资较1- 月份回落0. 个百分点；4月份全社会用电量仅同比增长4.6%；目前煤炭社会库存有回升趋势，煤炭企业回款情况没有发生根本性改善，提价动力不足，预计未来一个季度仍面临压力。在经济存在回落风险的情况下，短期紧盯房地产政策、货币政策松动，结合IPO节奏控制，可能对资本市场有一定的提振作用。但鉴于煤炭市场总体宽松，结构性过剩的态势不会发生根本性改变，我们建议重点还是防范风险，仍然维持行业“中性”评级，建议组合：中国神华、永泰能源、广汇能源。