银河证券安硕富时AETF期权策略周评位置

银河证券：安硕富时A50ETF期权策略周评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

A50ETF与上证50ETF高度相关港交所的安硕富时A50ETF与华夏上证50ETF高度相关，年均60天滚动相关性为0.86，上周五值为0.87。观察最近两月的20天滚动波动率走势，两者有显著的相似性。我们认为日后A50ETF与上证50ET期权可以进行波动率套利。

期权隐含信息:上周三发出买入信号，本周宜适当降低买卢比奥或1月中旬回归入头寸“119”引发A50ETF隐含波动率冲高回落触发买入信号。此外，A50和恒指国企PCR维持高位，支撑买入信号。但是隐含波动率已下滑至年均历史水平，当月合约的认购比认沽持仓多，次决定操刀卖肉月和次次月隐含波动率曲线平滑，A50的利多信号已出尽，建议本周降低买入头寸。

波动率分析:隐含波动回落至年均波动水平，推荐买入1502平值跨式期权隐含波动率在上周二触发高位后，快速回落至年均历史水平，位于历史波动率的76分位，远低于目前20天历史波动率的95分位。

同时，与A50ETF高度相关(0.84)的恒指国企指数在历史分位上释出一致信号。投资者可以适当买入1502平值跨式期权。

隐含波动率曲面:当月与次月隐含波动率价差较大，推荐看涨月历价差策略当月低行权价的隐含波动率远高于次月，并且1501即将到期，投资者可以适当卖出1501C12，买入1502C12。