银河证券优选成长估值比较月报位置

银河证券：优选成长 估值比较月报 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

分化在继续。201 年5月16日-201 年6月15日，市场整体表现弱于前月，主要指数分化明显。创业板指以5.48%涨幅居首，深证成指收跌4.4%表现最差。风格层面大中小盘上月涨跌与前月顺序相同，中小盘股继续跑赢大盘股，高市盈率品种明显好于低市盈率品种。市场整体特征明显，分化在继续，成长股演绎结构性行情。

优选成长。行业层面，市场热点较前月分散，投资者情绪第一次操作自然手忙脚乱下降。29个行业7涨22跌。成长类的传媒、计算机、电子、电力设备、医药上涨，其中传媒大涨9. 4%，最近两月涨幅超过 0%。周期类表现普遍靠后，煤炭、有色、钢铁、家电、非银、银行跌幅均超过 %。在经济复苏力度低于预期背景下，预计市场将继续震荡整理，但受益于改革憧憬，整体大幅向下的风险不大；结构上，成长股的行情并未结束，但进入下半场冲击成本较高，内部也要不断优化、纠正方向。

市场情绪下降。以月度行业估值最高最低差看，该指标较上月下降，市场情绪略有回落。进入6月，受复苏力度低于预期影响，市场对于中国经济下台阶的预期再次强化，上证综指连跌7天，但以创业板为代表的中小盘成长股表现仍然相对较好。

估值继续分化。不同指数估值水平继续分化，主板延续回落，中小板、创业板维持在高位。上证综指、深证成指PE为历史低位，中小板指PE高于2008年，创业板指绝对估值较高。不同风格中，金融、周期、消费、稳定类估值均大幅偏离均值，但成长股估值接近均值。不同行业估值继续分化，电子、信息设备、医药生物、信息服务等行业估值位于均值以上。

A股整体估值全波什场均交出13.5分7.5篮板1.5助攻1.0抢断的数据球较低。全球主要股指中上证综指PE、PB偏离均值的幅度较大。从绝对数值角度看，除恒生指数略低外，上证综指PE水平低于其他主要股指，而PB的绝对数值也较低。