安信证券从年报看各类投资者筹码角鼓励

但是国内安防产业高速发展、市场容量快速增长的趋势是显而易见的。同时安信证券：从2016年报看各类投资者筹码角力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■新三板投资者持股结构变化暗藏乾坤：新三板市场投资者结构一直是个吸引人的领域，从各类投资者持股变化可以看到不同类型的股东力量的角力及对于未来市场的预期。我们按照资金性质不同可将流通股股东分为三类：第一类挂牌企业的大股东，定义其为产业资本；第二类机构投资者，其又可以按照资金性质、期限分为三小类。一级市场类投资机构（PE/VC）、偏二级的投资机构（如资管计划、信托计划、基金专户等）、提供流动性和报价做市商群体；第三类为个人投资者。

■近半年来股东持股比例变化可归纳为“一降一升一平”，凸不同类型投资人对市场未来的分歧，也解释了过去半年市场结构性行情特征：“一降”体现为大股东持股下降：产业资本（第一大流通股东）流通股持股比例整体呈下降趋势，从2016年中的32.58%下降到30.57%。值得注意的是大股东在创新层的持股比例下降幅度也较大，降至26.29%，下降了2.59个百分点。大股东持股比例在协议板块中下降最快；“一升”为机构投资者持股占比稳中有升。新三板投资机构持股占流通股本比例从2016年中的12.25%上升至2016年末的12.56%。“一平”是个人投资者持股占比基本持平。但个人投资者在各板块的持股分化较为明显：

个人投资者重点增持协议板块，持股占流通股本比例达到5.45%，超过创新层的持股比例。而个人投资者做市板块的持股占比下降明显，从6.14%降至5.61%，下降0.53个百分点。

■机构投资者持股比例小幅上升，向创新层和协议板块集中：我们在报告《-安信证券-新三板半年报深度解析系列之七：新三板半年报深度挖掘：各类投资者筹码的变化？》中提到，2016年中报显示新三板分层效应初显，机构减持协议转让板块，持股向做市转让和创新层加速集中,而根据2016年年报的数据，新三板投资机构持股占流通股本比例从2016年中的12.25%上升至2016年末的12.56%。整体来看，机构投资者持股占比稳中有升；分板块来看，机构投资者持股比例最高的为创新层，创新层机构持股占流通股股本比例小幅提升至14.63%。

协议板块机构持股上升最快，从2016年中的11.89%上升至12.5%。