有色金属行业拨云见日荐股计划

有色金属：行业拨云见日 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

政治周期共振，供需有效调节，价格稳步上升。中美政策共振，供给侧改革推进和美国基础建设投资，形成供给有效控制、消费稳步增长的良好态势。综合国内外政治等多方因素影响，我们认为行业正在经历拨云见日的过程，随着基本面不断改善和政策不断催化，拐点或将出现，价格稳步上升。

铜精矿供给趋紧，精铜产量增速明显下滑。铜精矿供给逐渐趋紧，精铜产量增速明显下滑。ICSG预计，年全球矿山总产能分别为2494.4万吨、2561.6万吨和2648.1万吨，2017年之后增速明显下滑；精炼铜产量的增速将在2017年接近顶峰，由于铜价长期低位运行，精铜冶炼投资也在下降，同时再生铜供给乏力，2018年开始大幅下滑，至2018年全球总产能预计为2810万吨，增幅1.0%。

铜消费增长稳健有亮点。传统行业中电力建设强力拉动中国铜消费，新兴领域中新能源汽车产业贡献亦不可忽视，中美政策共振，基建、“带路”推进实施，进一步刺激铜消费。

供需弱平衡，拐点或将出现。全球精铜供需处于弱平衡状态。2017年至2020年全球精铜产量增速逐渐降低，年均增长2.8%，而消费量增速则有较大幅度的提升，年均增长 . %，预计到2020年全球精铜供需达到平衡。存在或将减少铜产量的风险事件，拐点随时可能出现。

但是成交依旧平淡。 由于腈纶终端需求疲弱 投资建议。我们认为铜价将会稳步上涨，企业盈利明显改善。建议关注：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、紫金矿业。

风险提示。中美政策落实不及预期，全球经济复苏缓慢影响消费，新能源汽车增速不及预期。