煤炭石油短期难改各煤种弱势下跌趋势荐股牛

煤炭石油：短期难改各煤种弱势下跌趋势 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月11日秦皇岛5,500大卡动力煤价格稳定在520元，库存上涨2%至641万吨。北方四港库存大幅上涨9%至1,875万吨，大秦线检修完毕后，近1个多月库存增长了 9%。秦皇岛锚地船舶数量稳定在54艘。沿海煤炭货运指数下跌1.4%创历史新低。六大电厂基本库存不变，日耗量上升1%至62万吨，库存天数由22天上升至2 天。港口库存不断增高，电厂库存高位，近期有传言神华等大型煤企正在酝酿降价。我们认为面对不断增高的港口库存，较高的电厂库存，进口煤价格近期的连续下调，偏低的拉煤积极性，煤价存在下调可能性。澳洲纽卡斯尔动力煤价格连续 周累计下跌 %至72.6美元。产地煤价，各煤种在经历了短暂的弱势平稳后，本周又出现明显下跌，动力煤平均下跌1.5%，焦煤平均下跌2%，无烟煤跌幅2%左右，晋城各煤种无烟煤均下跌2.5%左右，近期甲醇尿素皆在下行通道，或继续拖累无烟煤价格，预计短期各煤种仍将维持弱势下跌趋势。本周钢价弱势震荡，粗钢日产量下滑2%至177万吨。京唐港焦煤库存近 周大增 0%，而本周京唐港国产和进口焦煤价格均下跌1%。我们认为淡季来临，钢铁市场短期低迷将持续，焦煤价格下行压力明显。各煤种的继续下滑符合我们之前的预期，短期企稳或反弹的可能性不大。进口煤管理办法政策试行本近期落地，限制下调不及预期，对进口煤限制落空，符合我们之前的预期。市场对微刺激加码，流动性宽松能在多大程度上改变经济下滑趋势可能成为板块交易性机会的诱因，我们对此保持谨慎。维持板块中立评级。建议重点关注业绩、盈利能力较好、市场话语权不断增高的中国神华。

支撑评级的要点港口煤价稳定，产地煤价各煤种下跌。6月11日秦皇岛5,500大卡动力煤价格稳定在520元。产地煤价各煤种在经历了短暂的弱势平稳后，本周又出现明显下跌，动力煤平均下跌1.5%，焦煤平均下跌2%，无烟煤跌幅2%左右，晋城各煤种无烟煤均下跌2.5%左右，近期甲醇尿素皆在下行通道，或继续拖累无烟煤价格。预计短期仍将维持弱势下跌趋势。

沿海煤炭货运指数创历史新低，有传言大煤企酝酿新一轮降价。库存上涨2%至641万吨。北方四港库存大幅上涨9%至1,875万吨，大秦线检修完毕后，近1个多月库存增长了 9%。秦皇岛锚地船舶数量稳定在54艘。沿海煤炭货运指数下跌1.4%创历史新低。六大电厂基本库存不变，日耗量上升1%至62万吨，库存天数由22天上升至2 天。港口库存不断增高，电厂库存高位，近期有传言神华等大型煤企正在酝酿降价。我们认为面对不断增高的港口库存，较高的电厂库存，进口煤价格近期的连续下调，偏低的拉煤积极性，煤价下调可能性较大。澳洲纽卡斯尔动力煤价格连续 周累计下跌 %至72.6美元。

焦煤价格下行压力明显。本周钢价弱势震荡，粗钢日产量下滑2%至177万吨。京唐港焦煤库存近 周大增 0%，而本周京唐港国产和进口焦煤价格均下跌1%。我们认为淡季来临，钢铁市场短期低迷将持续，焦煤价格下行压力明显。

但出轨不是婚姻中最糟糕的事 韩国鼓励清洁能源消费。韩国财务部正式对外宣布，从2014年7月1日起，将对动力煤征收消费税，其中对于5,000大卡及以上进口动力煤将征收约合19,000韩元/吨（20美元/吨）。同时，为减少二氧化碳排放，鼓励清洁能源消费，今年7月1日起，韩将天然气消费税从目前的60,000韩元/吨削减至42,000韩元/吨。

进口煤首次减少。月进口煤1. 亿吨，减少0.9%，5月份进口煤2401万吨，环比减少 10万吨，环比下降11.4 %。