中信建投供应链管理专题计划

中信建投：供应链管理专题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

现代经济条件下，企业所面临的市场需求日趋多样化、个性化、变化频繁，同时企业之间的竞争也日益激烈。通过专业化分工、服务外包的手段提高核心竞争力、提升对市场的响应速度、降低非核心业务的运行成本成为企业竞争的主攻方向。全球经济，尤其是中国经济的持续增长推动着供应链管理服务行业交易总量持续增长；产业升级、竞争加剧导致供应链服务外包比例不断攀升，整个供应链服务市场份额可达2000亿元人民币。

国内供应链管理行业起步较晚，与国际巨头相比企业规模相对较小，目前主要集中于电子信息、医疗器械等行业。供应链管理行业内企业的竞争并不在于存量客户争夺导致的正面竞争，而主要在于开拓新客户的竞争。供应链管理行业壁垒高，按照层次高低可分为基础、服务、认同。其中最大的困难以及壁垒就是获得合作认可、分享内部信息。供应链管理服务具有嵌入式的特点，一旦信任建立，合作认可壁垒是最为牢固的。

香港利丰集团是全球最大的消费品贸易公司之一，主要依靠非核心业务外包实现全球化生产。其拥有出色的采购能力，庞大的生产联盟以及把控全局的供应链管理能力。利丰生产是以订单驱动构建以内外部联为主的信息系统，生产、流通、采购均衡化同步化，从而实现虚拟生产。

其中中国香港导演杜琪峰的《夺命金》、许鞍华的《桃姐》、中国台湾导演魏德圣的《赛德克巴莱》入围主竞赛单元角逐金狮奖。 怡亚通是国内领先的供应链服务商，率先构建了以物流、商流、资金流、信息流四流合一为载体，以生产型供应链服务、流通消费型供应链服务、供应链金融服务及全球采购为核心的全程供应链整合服务平台。公司在资本结构和盈利能力上与同行显著不同，我们认为其业务主要来源于四部分：供应链服务费、商业信用融资、衍生品交易以及供应链金融业务。

相关标的：天海投资、怡亚通、普路通、飞马国际、宁波东力、海格物流。