造纸印刷包装家居造纸短期情绪修复荐股

造纸印刷包装：家居造纸短期情绪修复 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

新型烟草：坚定看好加热不燃烧产业链配置机遇。2017年全球新型烟草制品市场规模约171亿美元，且具有很大扩容空间。新型烟草进一步可以分为蒸汽烟、加热不燃烧烟草与其他无烟气烟草，其中蒸汽烟与加热不燃烧烟草份额较大，2017年的市场规模分别达到120亿美元（同增20%）、50亿美元（同增150%），主要市场分别集中于欧美（占比近70%）、日本（2017年销售额占约90%）。基于看好新型烟草未来的发展，全球四大烟草帝国近年加速布局，其中菲莫国际2014年推出的HNB代表作品IQOS，至今保持1.5年的迭代周期，最新一代产品IQOS .0/ multi于2018年11月已经在日本发售。美国市场新型烟草的上市需通过PMTA申请，目前IQOS已经完成全部申报工作，PMTA通过是大概率事件，持续坚定看好HNB产业链机遇。劲嘉股份前期布局深厚，有望率先受益，持续重点推荐。盈趣科技是IQOS的精密塑胶件二级供应商，19年随着IQOS销售复苏收入预期将有较大的向上弹性，建议重点关注。

SEO对于站初推广是个利器 造纸：废纸系价格企稳，淡季有望小幅上行。废纸系方面，本周国废的单吨价格略上涨至2 1 元，在成本上涨的基础上，以山鹰为代表的纸企涨价函密集发放，随后纸板、纸箱厂也跟随提价，目前涨价函范围已经覆盖福建、河南、浙江等地。我们认为本轮产业链库存较轻，提价具有较好的落地基础，预期短期废纸系的纸价将企稳回升。龙头纸企目前单吨市值、静态PB均已经处于历史底部，建议长线布局太阳纸业、玖龙纸业、山鹰纸业等行业龙头标的。

家居：定制龙头优势显著，长期静待集中度提升。此前三大定制龙头欧派家居、索菲亚、尚品宅配均已发布业绩快报，其中就所公告的18年度的表现来看，其收入增速仍然维持大幅快于行业的表现，但18Q4单季的利润增速则较为乏力。长期来看在地产行业增速发展仍有压力的大背景下，行业集中度和竞争格局必将出现优化。持续重点看好欧派家居扮演领军者。软体板块竞争格局相对较好，看好龙头顾家家居、敏华控股。

风险提示：纸价涨幅低于预期，地产调控超预期，环保不及预期