长江证券关注业绩预告中高增长的细分龙头位置

长江证券：关注业绩预告中高增长的细分龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2017年业绩预告数量较少、分化加剧截至2018年2月22日，新三板共有2而使橘子的营养价值降低。橘子也不宜与萝卜同食。据报道42家公司发布2017年业绩预告，占比2.08%，数量和占比与2016年的数据接近，远低于2015年，市场低迷情况下企业信披的积极性仍然较低。

预告业绩增速中位水平为73.57%，129家预告增速超过50%，占比为53.31%，自2015年以来持续下滑。89家企业预告2017年净利润超过30该乡党委、政府及时成立重点工作项目化管理领导小组00万元，占比36.93%，远高于2016年的20.74%，一定程度反映出新三板市场的分化在加剧，体量较大的企业的业绩增速相对更好。

内生驱动为主，材料和工业表现较好新三板企业体量较小，且2017年市场持续低迷，企业资本整合能力较弱，增长主要依赖于内生驱动，242家预告企业中，225家的业绩变化主要源于内生变化，仅有4家主要源于外延。

原材料涨价、环保加严等经济环境对中小企业影响显著，材料和工业中的环保等行业在预增企业中占比较去年同期显著提升。

弱市下业绩为王新三板市场股价能及时反映业绩变化，85家企业在公告后一个交易日有交易，其中35家业绩预增且股价上涨，占比41.18%，13家业绩预减且股价下跌，占比15.29%。37家企业预告业绩超过3000万元且公告次交易日有成交，其中20家企业预增且股价上涨，占比54.05%，在市场整体低迷的情况下，体量较大且持续增长的龙头企业值得重点关注。

重点关注兼具产业链地位和业绩的细分龙头我们认为，在业绩增速下滑、监管趋严和流动性匮乏的背景下，新三板市场估值得到一定程度的消化，而分层和交易制度改革迈出差异化制度供给改革的重要一步，改善市场预期，但新的分层改革落地尚需时间，在公私募产品集中到期、缺乏增量资金的情况下，二级市场仍将持续承压。弱市情况下，具有产业链地位且业绩较好的公司安全边际更高，教育、新能源汽车、集成电路设计与测试、知识产权和医药生物等新三板细分领域是持续关注的方向，重点关注其中体量较大的且预告业绩持续增长的细分龙头。