服装纺织建议关注纺企荐股哈

服装纺织：建议关注纺企 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：期货市场：昨日郑棉主力1609合约延续强势，开盘12245元/吨，收盘12650元/吨，较前一交易日结算价上涨490元/吨，涨幅为4.0 %，这也是在最近8个交易日中，该品种第四度涨停。现货市场：4月20日，山东、河北 128B级地产棉最高成交价达到12 50元/吨，新疆兵团2128B级皮棉价格涨至12700元/吨。4月19日，山东皮棉 127级销售价格在12000元/吨，较4月初累计增长元/吨。棉花短期内如此疯狂，我们认为是政策面推迟抛储超预期、供给端减产、短期需求回升原因所致。

抛储政策推迟，预期差推升棉价。2016年4月，抛储政策出台，本年度计划轮出200万吨+，从5月到8月底为期约 个月，优先轮出进口棉。由于市场预计国储棉投放时间会在 -4月，抛售时间的推迟给棉花价格的上涨预留了一定的时间。

原题为：越南在南沙岛屿建邮政站借邮戳宣示 主权 供给端：1）国内棉花种植面积下降。据国家棉花市场监测系统 月份调查显示，2016年全国棉花意向种植面积4462.7万亩，同比减少656.1万亩，降幅12.8%。其中新疆意向植棉面积为2852.7万亩，同比下降8.0%；2）棉花进口量保持在较低水平。据中国海关总署统计，2016年 月，我国进口棉花5.79万吨，同比减少7.0万吨，减幅54.7 %。2016年1- 月，我国累计进口棉花20.97万吨，同比减少2 .85万吨，减幅5 .21%； ）棉企惜售。由于政策发布推迟，棉企对棉价短期预期向好，推迟出售有限的棉花资源，进一步助推了短期棉价的上涨。

需求端：1）纺织企业库存小，购买意愿强。根据中国棉花对纺企采购意向调查显示，截止到2016年 月，准备采购原料的企业占64%，环比提高15%。

尤其是月份是纺企的生产旺季，短期对棉花原料需求较大；2） 月纺织品服装出口同比大增。根据海关总署数据显示，2016年 月出口增速同比高达18.7%，纺织业出口回暖有望推涨对棉花市场的需求。

短期上涨或将持续，长期棉价还待需求提振。我们认为棉价反弹持续的时间受国储棉的出货情况的影响大。现在需求缺口100万吨，投放200万吨+，从理论上来说，供过于求会导致棉花价格下跌。但是如果投放的棉花质量不能保证，那么对高质量的棉花需求始终存在，短期会保持“优质棉价涨，低质棉产能过剩”的分化现象。长期来看，如果下游纺企业绩未得到改善，对棉花的需求无法持续，加之国储棉的高库存，预计中长期棉花行业价格并没有暴涨基础。

短期棉花价格上涨将利好纺织企业。根据弹性测算，我们得出，受棉花价格上下波动影响，利润影响从大到小依次为：华孚色纺、联发股份、鲁泰A以及百隆东方。