银河证券在焦灼中找寻方向位置

银河证券：在焦灼中找寻方向 类别： 做好准备机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上周市场先扬后抑，周五再度击穿半年线，沪指收于2 .55点，周跌幅0.47%，连续第三周收阴。受维稳政策的影响，基建、房地产、水泥、建筑等板块本周表现较好。目前市场正在稳增长的利好政策预期和低迷的经济基本面之间纠结。

国内经济基本面持续低迷。世行将中国今年GDP增速预期从半年前的8.4%下调至8.2%，当前经济的下滑已经完全明朗化，所有主要宏观指标都一致向下。需求不足可能是主要的矛盾和问题，当前中国经济并不是危机，而是前景低迷，不是急性病而是慢性病，类似于器官衰竭。

国内稳增长政策相继出台。2 日温总理主持召开国务院常务会议，部署了一揽子稳增长政策措施。这些稳增长措施，在4月初基本都有过表述，预计接下来将进入较快实施阶段。重大基建投资项目审批提速，投资刺激各有利弊。结构性减税或加快推出，激发民营经济活力的措施密集出台，遵循供给主义逻辑的制度释放将成为政策核心，而非单纯的投资刺激。

欧债危机持续发酵。近期召开的G8峰会和欧盟峰会表示支持希腊留在欧元区并承诺共同应对金融动荡，但在具体措施方面并没有达成任何实质协定。与此同时，欧元区内存款持续大量转移，西班牙困境加剧，外围市场的风险还没有消除。

总体上看，当前“经济向下，政策向上”的博弈使市场在焦灼中继续寻找方向，预计本周市场维持弱势震荡的走势。技术面上看，将考验21 2点与2242点连成的上升趋势线的支撑。

行业配臵上，宜相对均衡。受益于投资刺激的周期板块如建筑建材、房地产、工程机械，受益于消费刺激的食品饮料、工业比重大的省份可以大力发展服务业。家电，以及受益于制度创新驱动的非银行金融、共用事业、铁路、物流等具有较好机会。