半导体电子设备京东上市引发新一轮互联网公计划

半导体、电子设备：京东上市引发新一轮互联公司上市潮 类别： 机构： 研究员：

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后又于当年晚些时候释放了两人。 近期，京东递交招股说明书，计划赴美上市，最高融资额15亿美元。国内最大的直销电商，终于在201 年前三季度实现小幅盈利后，启动了上市计划。

京东基本数据解读：京东在招股说明书中披露了重要的经营数据。截至201 年9月底，京东活跃账户数 580万、SKU数2570万、在全国 4个城市拥有82个仓储中心、在全国460个城市拥有145 个投递站、拥有投递员工超过18000名，201 年前九个月的订单总数为2.12亿。2011年、2012年和201 年前九个月，京东的营业收入为211亿元、41 亿元和492亿元；2012年和201 年前9月同比增速分别为96%和70%，仍处于高速扩张阶段。盈利方面2011年和2012年，京东亏损12.8亿元和17. 亿元；201 年前九个月，京东实现了6000万元盈利。也就是说经过多年烧钱后，京东基本上进入的盈利的规模效应区间（毛利率上升至9.76%、期间费用率出现明显下降是主要原因）。如果考察GMV（总成交额），2011年至201 年前9个月，分别为人民币 27亿元、7 亿元和864亿元，其中开放平台的第三方交易额占比由2011年的8.87%上升至201 年的2 .26%，这有助于其整体经营风险的降低。由于开放平台交易额比例的提升，营业收入中服务和其他收入占比明显提升，这也是驱动综合毛利率上升的原因之一。

京东会成为谁：1、我们预计201 年京东GMV超过1 00亿元，这已经超过了苏宁全年的销售收入。也就是说从交易规模的角度来看，京东的销售规模无论上还是线下都足够称霸 C零售行业。2、从品类扩张的速度来看，京东的SKU数2011、2012和201 年分别为150万、720万和2570万，品类扩张速度超过销售收入和GMV增长速度。 、SKUs高速扩张增加了管理和营销费用，这也是京东过去几年一直没有盈利的重要原因。但是这些已经培育的品类，将会在未来几年内支撑新一轮的GMV增长。4、京东现有的流量足以支持任何开放平台战略，相对于淘宝、天猫其短板在于基础IT能力。京东近年来开始从技术上追赶和阿里的差距，随着IT基础建设的完成，京东的开放平台将逐步显现威力，第三方交易在GMV中的比例将会持续扩大。第三方参与者是支撑京东品类加速扩张的最重要力量。5、无论从自营电商规模、GMV增速以及品类扩张速度来看，我们都认为京东有希望成为中国的亚马逊。