银河证券估值水平小幅下跌位置

银河证券：估值水平小幅下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

主要指数估值水平小幅下跌。上周主要指数估值水平小幅下跌，上这不仅由於中国经济增长的放缓和内需不足证综指保持微弱涨势，创业板由77.02倍跌至72.04倍。目前上证综指估值水平仍处于较低区间，中小板指数估值略高于均值，深证成指和创业板指数估值远高于均值。

不同风格指数估值小幅下跌，仅周期股还保持较大涨幅。目前整体来看，金融股估值相比于其他风格指数估值较低，成长股和周期股估值偏高。

行业估值水平比较（一一句俗话姜还是老的辣。）行业估值相对位置：上游原材料行业估值大幅上涨，部分中下游行业股指下跌，目前石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机高估程度较大。

（二）PE、PB偏离度的角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。

从数据看，大部分行业估值集中在第一象限，只有银行，非银行金融以及食品饮料仍处于第三象限，其中轻工、计算机、国防军工估值偏离度居高不下。

估值差反应市场情绪回暖。根据经验，估值差（估值最高行业与估值最低行业的估值差）能够较好的反应市场情绪。本周A股估值差有大幅回升，市场情绪回暖。