银河证券产业变革入口资源与转型位置

银河证券：产业变革 入口资源与转型 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015年展望行业：结合目前行业个股流通市值、动态估值水平，4G投资带来的业绩周期反转效应、低市值（尤其低流通市值）上市公司的市值管理及并购转型这两个方面的14年驱动力，在2015年对行业整体的投资机会边际效应预期会大幅递减。因此，展望2014年四季度到2015年上半年，行业当前整体展望“谨慎推荐”。如果四季度至明年初有充分回调，择机上调行业展望。

.行业关键词：电信络IT化变革、国企改革、转型&并购、产业互联、军事通信、华为终端地面处于高压区中产业链投资线索SDN（软件定义络）推动电信运营商移动络未来三年“IT化”的变革：对设备商、服务器厂商、云计算、软件厂商带来格局重构或大幅利益调整；.通信领域国企改革带来的机会：信息产业央企（联通、CETE、CEC－中电熊猫、普天集团、大唐集团）、地方性信息产业国并且自备了服务器托管和安排了一些技术编程人员内部开发企（武汉邮科院、陕西电子信息集团、广州无线电集团等）.自下而上，具有基本面支持、扎实转型（互联平台型）的标的：高鸿股份、新世纪（数字天域）、星锐捷、高新兴等；.军事通信（北斗、卫星通信、电子对抗、雷达、海防信息化、军用专等）：信威集团、海格通信、振芯科技、杰赛科技等。

.华为终端产业链：关注中小市值黑马或超预期标的，利达光电、兴森科技、卓翼科技、通达（未上市）等。