钢铁钢材毛利小幅改善荐股位置

钢铁：钢材毛利小幅改善 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

铁矿石价格补跌，钢材毛利改善。11月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2006、2081、1879、19 0和2488元/吨，月变动分别为-2.40%、- .20%、-6.20%、-4.80%和-5. 0%。成本上，11月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为465、 78、40 和 65元/吨，月变动分别为-5. 0%、-12.50%、-12.01%和-1 .71%。山西焦炭的本月均价报7 7元/吨，环比变动- .28%。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分想要在受重伤后重新站上冠军领奖台别为-209、-189、-447、- 47和-44 元/吨，较上月分别变动 7、21、-24、- 9、-1元/吨。从高炉开工率和检修容量来看，11月钢材产量出现下降，但由于下降幅度不及需求，钢材价格继续走低。11月铁矿石价格补跌，下降幅度较大，故钢材毛利出现改善。

制造业继续承压，下游需求不容乐观。11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，较10月下降0.2个百分点，主要原因一是受国内外市场需求不振和生产淡季等影响，生产扩张动力有所减弱；二是近期大宗商品价格持续低位震荡下行，主要原材料购进价格持续回落。PMI位于临界点以下并低水平震荡，表明内外需求依然偏弱，制造业下行压力仍然较大。至11月末社会库存总计926万吨，月降幅-9. %。

现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为 87、76、2 2、97和1 5万吨，月变动幅度分别为-12.6%、-10.6%、-8. %、-5.8%和-2.2%。根据中钢协数据，11月上旬全国重点企业粗钢日均产量169.28万吨，旬环比变动2.84%；预估全国粗钢日均产量217.04万吨，旬环比变动-1.44%。

钢铁行业基本面恶化，走势背离大盘。上证综指月末收于 445.4，月涨幅1.9%。

钢铁指数月末收于276 .1 ，月环比变动幅度- . 2%，钢铁股票月度走势背离大盘表现了市场对钢铁行业业绩的担忧。

维持“增持”评级。实体经济上，钢铁行业下游需求亮点不多，如汽车产销量受购臵税减半激励出现增长外，其余大部分均呈下降态势，侧面说明钢铁企业订单在飞机起飞前情况依然不容乐观。随着国家层面对新材料越来越重视，石墨烯、高温合金是我们近期一直重点推荐的方向，如重点推荐的方大炭素11月份涨幅超过20%，另外近期复牌的五矿发展、金洲管道因转型升级，也可重点关注。