化工美国原油产量骤降荐股哈

化工：美国原油产量骤降 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

完善城市公用事业服务价格形成和调整机制；深化财税体制改革 美国原油库存连续九周下降后首次回升，原油产量大幅下降上周国际原油价格微幅回落，Brent原油收于5 .78美元/桶，WTI原油收于47.48美元/桶，NYMEX天然气收于2.90美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为+1.95%、+0.40%、-5.45%。美国原油库存连续九周下降后首次回升，活跃钻机数增加1部至944部，原油产量由95 .0万桶/天大降至878.1万桶/天。欧佩克减产执行力度趋于稳定，7月原油产量继续增长。全球原油需求量仍处于三年来的高位，2017年一季度同比增长1. 8%，欧佩克上调2017年全球原油需求预期至9649万桶/天；欧洲四国原油需求量相对稳定，环比增长2.08%，同比增长1.42%；中国石油进口量8月份继续跌至 98万吨，同比仍增长 .4%，美国石油消费量6月份为20 0万桶/天，较上月增加 7万桶/天，环比增长1.85%，同比增长2.52%。

石油石化产品价格全面上涨价格方面，石油石化产品价格涨幅前三为：顺丁橡胶（+9.49%）、丁苯橡胶（+8.21%）、石脑油CFR韩国（+7.27%）；跌幅前二分别为：沥青（-7.64%）、纯苯FOB韩国（-1.2 %）。价差方面，石脑油产品价差均缩小，其中苯-石脑油价差减少44美元/吨至296美元/吨（-1 .0 %）。C 产业链中，丙烯酸-0.7*丙烯价差及丙烯-1.2*丙烷价差均缩小。涤纶产业链中PTA-0.65*PX价继续回升，涤纶POY-0.86*PTA-0. 4*MEG价差短期跌后回升。

投资建议上周美国原油产量比上周下降75万桶/日，而原油消费量则下降了近 . 百万桶/日。原油出口也大幅下降至15万桶/日（平均年均90万桶/日）。由于炼油活动和出口急剧下降，商业原油库存上涨了4.6万桶。哈维飓风对原油生产的影响与2005年的飓风卡特里娜和飓风丽塔、2008年的飓风艾克非常相似。但由于近年内陆页岩油产量的大幅增长，美国原油总产量现已远高于2008年或2005年的水平。在哈维的情况下，原油生产将恢复得更快。

IHSMarkit估计，受Harvey影响的20家炼油厂中有8家目前正在接近“正常”率。其他12个大部分都是开始重启程序，或正在积极地加大生产力度。

我们认为飓风对美国石油供给的影响已经开始减弱，随着炼厂开工率的逐步恢复，美国原油产量也将回到之前的水平。建议投资主线仍为盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头，此外，油气体制改革的持续推进带来的投资机会值得关注。建议关注荣盛石化、卫星石化、厚普股份、中天能源、中国石化等。

风险提示国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期