有色金属蓝天保卫战打响重点关注铝锡铜了

有色金属：蓝天保卫战打响 重点关注铝锡铜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行情回顾：周内，中美贸易摩擦继续升级，已从喊话阶段演进为互征关税，同时，FED会议纪要表态偏鹰，出于对需求转弱（贸易活跃度下降）和货币偏紧（美国继续加息）的担忧，全球定价的基本金属价格再次全线大幅下挫，LME M期铜、铝、铅、锌、锡、镍周涨跌幅分别为-5.2%、-2.5%、- .2%、-5.5%、-2.2%、-6.4%；需要注意的是，周五，随着征税措施落地，美元指数边际走弱，基本金属价格已经企稳；二级市场方面，SW有色指数收于 026点，跑输上证综指1.5个百分点。实际上年初至今，在内部经济面临不确定性（基建增速下滑）的同时，外部环境不确定性（中美贸易摩擦）亦在增加，共同导致基本金属承压运行。周内，国务院发布《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》，环保趋严的大方向不会变，建议重点关注铝、锡和铜。分品种基本面变化如下：

【本周焦点】：《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》发布。

【解析】：通知明确提出“开展重点区域秋冬季攻坚行动。制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案…”，相比去年，新增汾渭平原和长三角地区两区域，其中，汾渭平原为氧化铝核心产区，总计涉及产能规模为2 25万吨/年，约占国内总产能的28.5%。此外，下半年涉及到的氧化铝投产产能中，晋中、临汾和吕梁各有100万吨/年，也即， 00万吨/年的新增产能在汾渭平原范围内，其投产进程是否会受到影响，需持续关注。若实行采暖季错峰生产，则存量产能以及增量产能对氧化铝供需平衡表产生的潜在影响不可不察，后续我们将重点跟踪。

因此四季度DDGS进口量若明显减少 铝：SMM统计数据显示，2018年7月5日国内电解铝社会库存18 .4万吨，较前周继续下降1万吨，叠加“我的有色”铝棒库存数据，总计191.1万吨（其中，铝棒库存7.7万吨，增长0.5万吨），较前周续降0.5万吨；LME库存7月6日为110.6万吨，较前周续降0.8万吨；周内全球库存下降1. 万吨。去库力度有所减弱，主要原因有两方面：一是近期贸易摩擦疑云下，出于对下游需求的担忧，中间环节采购力度有所减弱，而入库保持相对稳定；二是加工企业开工率仍处于较高水平，但边际提升减弱。后续，去库力度如何关键看国内需求以及海外出口端的表现。短期看，受季节性因素影响，去库进程或将放缓；长期看，全球总库存处低位水平，去库大趋势不会改变。