服装纺织景气指数下行荐股计划

服装纺织：景气指数下行 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

【电信新区】 唯我独尊 消费端承压，行业景气指数下行，调低行业评级至“同步大市”。

消费类板块近两月来跌幅较大，社零数据表现也说明消费整体情况略显疲软，居住类消费对其他类型消费的挤出效应较明显。6月即便叠加了端午及购物节因素，纺织服装类商品零售数据亦不够乐观。

行业出口数据整体向好，但受贸易战影响，未来不确定性犹存。行业相关景气指数下行，基于宏观政策变化、社零数据以及板块市场表现等多种因素考虑，我们决定下调行业评级至“同步大市”。

我们仍坚持板块复苏并呈现结构性走强态势这一观点。中长期仍建议关注产业升级意愿强烈，积极布局、深耕全产业链，在细分领域形成一定竞争壁垒的优质制造端标的；品牌端仍建议关注战略推进顺利、品牌运营能力较高的公司。短期建议关注行业中报行情，优选业绩支撑较足、确定性较高的品种。标的方面建议关注海澜之家、罗莱生活、太平鸟、歌力思、天创时尚、华孚时尚、开润股份。

板块跑输大盘，相关子板块估值历史胜率进一步提升。

7月，纺织服装板块下跌 .9 %，申万28个板块排名第26，跑输大盘4.91个百分点。子板块中，仅其他服装和其他纺织板块区间涨跌幅为正，品牌端子板块回调幅度相对更大。板块整体法估值为22.0 倍，相对全部A股溢价1.46倍。毛纺、棉纺、女装、鞋帽等子板块估值历史胜率进一步提升。

化工化纤类产品价格上涨明显，行业景气指数下行。

7月，内棉外棉市场波动加剧，国储棉轮出交投热情提升；丝绸行业处于淡季，需求不旺、走货缓慢；上游化工产品价格和下游化纤产品，除粘胶类产品外，其他价格普涨；染料高位盘整。柯桥、叠石桥等行业景气指数持续下行，行业景气度回落。

风险提示：内外消费疲软；战略推进不及预期；项目投产不及预期；政策风险；汇率风险