造纸印刷包装家居板块估值回调荐股

造纸印刷包装：家居板块估值回调 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

忙得不亦乐乎。 投资要点上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌7.51%，沪深 00下跌5.61%，轻工制造板块落后大盘1.89个百分点。其中SW造纸II下跌7.20%，SW包装印刷II板块下跌8.84%，SW家用轻工下跌6.80%，SW其他轻工制造下跌9.64%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为22.68倍，其中子板块SW造纸II的PE为12.70倍，SW包装印刷II的PE为 0.05倍，SW家用轻工II的PE为27.09倍，SW其他轻工制造II的PE为46.75倍，沪深 00的PE为12.4 倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：美利云（+25.49%）、爱迪尔（+6.97%）、珠江钢琴（+6.86%）、新宏泽（+4.60%）、浙江永强（+4.02%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：金时科技（-20.6 %）、凯恩股份（-18.94%）、ST秋林（-18.25%）、倍加洁（-17.52%）、岳阳林纸（-16.15%）。

行业重要：1.第6批进口废纸名单公布，核定量为22.50万吨；2.富阳单笔金额最大的境外投资项目签约，总投资9亿美元； .居然之家与团车达成战略合作，加速转型“大消费”。

公司重要公告：

【金陵体育】2018年实现营业收入4.54亿元，同比增长 5.16%；归母净利润0. 5亿元，同比下降19. 1%；

【顾家家居】2018/2019Q1年实现营业收入91.72/24.60亿元，同比增长 7.61%/ 2.79%；归母净利润为9.89/2.95亿元，同比增长20.29%/10.04%；

【好莱客】2018年实现营业收入21. 亿元，同比增长14.46%；归母净利润 .82亿元，同比增长9.84%；

【劲嘉股份】2018年公司实现营业总收入10.10亿元，同比增长24.08%；归母净利润2.59亿元，同比增长21.81%；

【吉宏股份】2018年公司实现营业总收入22.69亿元，同比增长100. 4%；归母净利润2.1 亿元，同比增长166. 5%。

投资建议：1）从原材料来看，上周第6批进口废纸核定量为2 万吨，截至目前总核定量达798万吨，目前审核量是去年同期的7成左右，随着国内外废审批的不断收紧，2019年外废审批额度较2018年或有较大下滑。从原纸价格来看，文化纸价格略有上涨，其余纸种表现价格下降，外废进口谨慎，后期原纸及纸浆价格波动仍需跟踪下游需求变化。近期纸浆价格下降、人民币升值，关注生活用纸行业龙头中顺洁柔。2）近期各大家居上市公司发布年报及一季度报，业绩增速纷纷表现下滑，叠加中央政治局会议强调要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，家居板块估值回落。但从年后以来，房地产交易数据持续好转，预计下半年家居行业业绩有望提升；其次，家居行业渠道变革，大宗业务及整装业务增速较快，未来在精装房政策持续推动以及整装渠道布局的不断深化下，大宗及整装渠道或成为重要的业绩增长点。建议关注销售渠道多元化的欧派家居、索菲亚、尚品宅配。 ）中美贸易争端有所好转，或有助于出口，促进对包装的消费需求，建议关注包装领先企业裕同科技、合兴包装、劲嘉股份、集友股份。

风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险。