服装纺织时尚消费品怎样的一季报荐股呢

马英九表示 服装纺织：时尚消费品怎样的一季报 荐10股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一季报预览。我们对纺织/服饰/化妆品/珠宝版块的部分公司表现进行预览。各时尚消费品版块未见整体向好趋势，纺织板块整体产销情况向好，受益前期棉价上涨伴有小幅提价。具体来说：①净利润有望大幅增长的公司包括歌力思（120%-150%）、搜于特（60%-80%）、青岛金王（50%-80%）、新野纺织（ 0%-50%/暂未考虑补贴收入）、华孚色纺（ 0%-80%）。②净利润保持稳健增长的公司包括潮宏基（10%-15%）、百隆东方/太平鸟/森马服饰/九牧王（%）、梦洁股份（%）、罗莱生活（0%左右）。

月度销售跟踪：服饰平淡，化妆品珠宝同比改善。①品牌服饰：月服饰零售额增速同比放缓，终端实质复苏尚未表现，50/100/200家重点零售企业服装零售额累计增速分别为-1.6%/-1. %/0.5%，其中二线市场增长较快（2. %）。从细分行业来看，仅女装由于提价销售额微增0.7%（量-8%/价+9.6%），其余均下滑（男装/童装/鞋履/家纺销售额下滑 .7%/ .6%/ .2%/6.1%）。②化妆品：月全国200家重点大型零售企业化妆品零售额同增7.1%，其中一/二/三线市场分别增长8.9%/7.2%/ .7%。③珠宝饰品：月全国200家重点大型零售企业珠宝销售额增2. %，一/二/三线城市增速分别为0.8%/4.6%/-4.8%，较2016年同期显著改善。

公司跟踪：鲁泰A：2016年量价平稳，盈利受益成本下降和人民币汇率贬值。①。

2016年公司收入同降 .1%至59.82亿元、净利润同增1 .09%至8.05亿元。其中Q4收入/净利润同增 .28%/ 7. 2%，环比增长提速。四季度净利润增长较快主要由于当期确认了 600多万政府补贴（全年同增48%）。毛利率提升 PCTs至 %（主要受益于长绒棉价格走低以及人民币汇率贬值）。公司拟每10股派现金红利5元、股息率 .9%。②2017Q1订单需求总体平稳略增，全年新增产能主要来源于海外色织布和衬衫产能（预计越南色织布1000万米/缅甸 00万件）。③公司是质地优异的全球高端色织布龙头企业，与多个国际一线品牌形成长期合作；同时，经过多年布局公司已拥有国内和东南亚产能资源，享受成本和政策优势，且分红稳定、股息率高。预计随着海外产能进一步放量，后续持续稳健增长可期。预计2017/2018/2019年EPS0.92/0.98/1.06元，给予“增持”评级。

时尚前沿：①宝姿2016年收入增长15.8%，跑赢中国服装市场2016年7.0%的增幅和奢侈品市场6%的涨幅；②达芙妮2016年亏损8.2亿港元，是上年亏损的2倍；③真维斯2016年收入下滑24%，全年净关店440间至1466家；④西班牙“小Zara”Desigual2016年销售下降7.8%；⑤解决中国动物测试要求的难题，美国彩妆品牌Nudestix将在中国的70家丝芙兰销售；⑥Pandora在泰国建新厂，每件珠宝制作时间缩短至4周，2019年目标年产量2亿件。

投资策略：建议围绕两大主线把握投资机会：1.消费升级过程中爆发的新兴领域、细分市场、及新锐品牌；2.产业链环节优秀的运营者、资源卡位者、以及集团化运营的行业整合者。核心推荐歌力思、新野纺织、搜于特、潮宏基，重点关注森马服饰、海澜之家、九牧王、通灵珠宝、刚泰控股、鲁泰A。