钢铁钢强矿弱格局延续投资拥抱油气与变革位置

钢铁：钢强矿弱格局延续 投资拥抱油气与变革 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重点数据：钢价震荡，矿价跌幅较大，估算毛利恢复至高位钢价：Mysteel钢材现货指数环比下跌0.21%，其中长材下跌0.1 %，板材下跌0. 1%；螺纹期货上涨0.4 %，唐山方坯价格持平；供给：Mysteel调查16 家钢厂高炉开工率88.81%，环比下降0.14%；库存：钢材社会库存104 . 8万吨，环比下降 .41%，其中长材下降5.25%，板材下降1.49%；矿石港口库存10718万吨，环比增长1 7万吨。

矿价：Mysteel矿石现货指数环比下跌2.58%，其中进口矿下跌 .42%，国产矿下跌1.47%；螺纹期货上涨0. 8%，普氏指数下跌1.25%；盈利：Mysteel调查16 家钢厂盈利面6 .80%，相比上周58.89%有所上升；同步估算毛利螺纹 84元（为12年10月下旬以来最高值），热轧2 2元。

行业观点：APEC临近，钢强矿弱格局延续供需格局相对弱势与APEC减产预期，产业链整体呈现“钢强矿弱”格局：1、受政策刺激有所企稳的地产投资和近期逐渐加码的铁路等基建投资，长材需求相对强势，本周钢价维持了呈现“长强板弱”总体格局。长材库存去化较为顺利，创出五年来的新低，有利减轻冬储压力；2、APEC峰会临近，环保限产效应逐步显现，导致矿石需求持续低迷，本周现货矿价跌幅相对较大。受此影响，在北方港口矿石到港量环比减少207万吨的情况下，本周港全市共查获非法案件102起口矿石库存环比依然小幅上升。

下周开始，APEC峰会环保限产正式实施，由于限产环节直接作用在钢铁下游施工工地等及上游烧结厂，因此峰会限产期间，冶炼环节供需两端均受影响。

从当前市场价格表现和市场预期来看，APEC峰会对钢价提振的作用整体有限。

需要注意的是，我们估算的螺纹盈利上升至今年以来的最高水平，钢厂开工动力充足，若APEC限产影响结束，现货钢价的供给压力或有显著徐勇是798艺术园区“时态空间”的负责人上升。

投资建议：标配行业，关注变革题材及细分领域油管品种本周行业指数上涨9.11%，跑赢全A指数4.06%。二级市场表现强势，钢铁板块马钢股份、新钢股份和太钢不锈等题材个股涨幅居前，主业并非主要支撑因素，因此建议继续维持变革组合配置，关注受益国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管，受益于油气项目重启预期及自身素质提升的玉龙股份，业绩稳定、估值较低且具有并购预期的常宝股份，业绩稳健且受益核电重启的久立特材。